海联讯（300277）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海联讯（300277）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7812.65万元，同比上升18.04%，归母净利润287.64万元，同比下降46.82%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4928.46万元，同比上升6.53%，第二季度归母净利润274.76万元，同比下降48.23%。本报告期海联讯公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达188.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.86%，同比减9.83%，净利率4.63%，同比减49.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计1645.94万元，三费占营收比21.07%，同比增9.26%，每股净资产1.45元，同比增0.33%，每股经营性现金流0.09元，同比减43.23%，每股收益0.01元，同比减46.58%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为91.09%,原因:公司优化结构，部分研发人员转入售后支持团队。
2. 财务费用变动幅度为69.31%,原因:报告期内银行存款利息收入较上年同期减少。
3. 所得税费用变动幅度为-41.96%,原因:报告期内计提递延所得税较上年同期减少。
4. 研发投入变动幅度为-47.18%,原因:公司优化结构，部分研发人员转入售后支持团队。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-43.23%,原因:报告期内收到其他与经营活动有关的现金较上年同期减少、支付的各项税费增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为34.11%,原因:报告期内理财产品投资净额较上年同期减少。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-128.76%,原因:报告期内收到其他与经营活动有关的现金较上年同期减少、支付的各项税费增加；报告期内理财产品投资净额较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.29%，资本回报率不强。去年的净利率为8.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市13年以来，累计融资总额3.91亿元，累计分红总额1.37亿元，分红融资比为0.35。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.38%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达188.17%）

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