万润股份（002643）2024年中报简析：净利润减44.71%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万润股份（002643）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入19.56亿元，同比下降5.66%，归母净利润2.15亿元，同比下降44.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.18亿元，同比下降2.15%，第二季度归母净利润1.17亿元，同比下降45.04%。本报告期万润股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达87.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率40.25%，同比减2.51%，净利率14.71%，同比减29.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.5亿元，三费占营收比12.79%，同比增19.35%，每股净资产7.48元，同比增6.87%，每股经营性现金流0.72元，同比增30.18%，每股收益0.23元，同比减46.51%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为56.42%,原因:受汇率变动影响，本期产生汇兑收益同比减少；本期带息负债规模增长，利息费用同比增加。
2. 研发投入变动幅度为39.87%,原因:本期公司根据市场研判及客户需求持续加强科研投入。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为30.18%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为73.76%,原因:本期到期收回理财产品的现金流入同比增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.83%,原因:本期新增借款收到的现金同比减少；去年同期发生票据贴现业务，本期无。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为98.34%,原因:本期经营活动和投资活动产生的现金净流量同比增加。
7. 归属于母公司股东的净利润变动幅度为-44.71%,原因:受下游市场需求变化影响，本期收入、毛利同比减少；研发费用投入增加等因素，导致本期归属于母公司股东的净利润同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.69%，资本回报率一般。去年的净利率为20.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市13年以来，累计融资总额29.19亿元，累计分红总额19.12亿元，分红融资比为0.65。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达87.69%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6.25亿元，每股收益均值在0.67元。

重仓万润股份的前十大基金见下表：

持有万润股份最多的基金为汇丰晋信新动力混合A，目前规模为21.94亿元，最新净值1.3424（8月22日），较上一交易日下跌1.25%，近一年下跌10.0%。该基金现任基金经理为闵良超。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司上半年OLED材料的发展情况如何？

答：公司2024年上半年OLED材料业务整体收入呈现增长态势，公司 OLED材料业务包括OLED升华前材料及OLED成品材料，其中公司控股子公司 九目化学的收入主要来源于OLED升华前材料，九目化学2024年上半年收入 约4.94亿元，较比上年同期增长约34.84%，继续保持OLED升华前材料业内 领先地位，并以OLED材料成功入选工信部组织认定的第八批制造业单项冠 军企业；公司控股子公司三月科技的收入主要来源于OLED成品材料和显示 用PI成品材料，随着其自主知识产权的成品材料在下游应用的持续推进， 三月科技2024年上半年收入约7,287万元，较比上年同期增长约92.29%； 同时为满足OLED业务未来发展需求，2024年上半年“九目化学生产基地4 项目”与“三月科技综合技术研发中心暨新型光电材料高端生产基地项目” 也均在推进中。

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