北新路桥（002307）2024年中报简析：净利润减10.75%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期北新路桥（002307）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入41.08亿元，同比下降18.47%，归母净利润1052.62万元，同比下降10.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入25.48亿元，同比下降23.1%，第二季度归母净利润459.44万元，同比上升2.05%。本报告期北新路桥盈利能力上升，毛利率同比增幅29.98%，净利率同比增幅125.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.0%，同比增29.98%，净利率0.33%，同比增125.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.52亿元，三费占营收比15.87%，同比增29.9%，每股净资产2.73元，同比增1.28%，每股经营性现金流-0.46元，同比减195.48%，每股收益0.01元，同比减10.75%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:本期广平项目运营，在建工程转入无形资产。
2. 销售费用变动幅度为-35.15%,原因:本期房产销售收入同比下降，发生的销售费用下降。
3. 所得税费用变动幅度为-32.18%,原因:本期法人单位利润分布结构同比去年有所好转，母公司利润同比下降。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-195.48%,原因:一是本期阿阿高速公路项目、巫山县人民医院、昆明充电桩等项目支付业主现金保证金；二是本期部分项目业主计量资金支付滞后。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-111.14%,原因:一是本期阿阿高速公路项目、巫山县人民医院、昆明充电桩等项目支付业主现金保证金；二是本期部分项目业主计量资金支付滞后。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.25%，历来资本回报率不强。去年的净利率为0.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额22.99亿元，累计分红总额7431.96万元，分红融资比为0.03。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.73%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达65.77%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达146.44%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达331.7%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达6179.04%）

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