城发环境（000885）2024年中报简析：净利润减17.44%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期城发环境（000885）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入28.91亿元，同比下降10.66%，归母净利润4.9亿元，同比下降17.44%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.34亿元，同比下降10.59%，第二季度归母净利润2.67亿元，同比下降6.86%。本报告期城发环境应收账款上升，应收账款同比增幅达36.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率43.17%，同比增5.99%，净利率19.36%，同比减5.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.8亿元，三费占营收比16.59%，同比增19.99%，每股净资产12.19元，同比增11.51%，每股经营性现金流0.99元，同比减8.51%，每股收益0.76元，同比减17.43%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为23.6%,原因:环卫和水处理业务加强市场开发。
2. 管理费用变动幅度为6.88%,原因:新项目转入运营期。
3. 财务费用变动幅度为6.71%,原因:新项目转入运营期。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为41.72%,原因:本报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-98.18%,原因:本报告期取得借款收到的现金较上年同期减少。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-111.08%,原因:本报告期筹资活动产生的净现金流较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.82%，资本回报率一般。去年的净利率为18.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额32.55亿元，累计分红总额6.45亿元，分红融资比为0.2。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.81%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达49.09%、流动比率仅为0.99）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达297.86%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在11.09亿元，每股收益均值在1.73元。

重仓城发环境的前十大基金见下表：

持有城发环境最多的基金为环境治理LOF，目前规模为2.19亿元，最新净值0.3719（8月22日），较上一交易日下跌1.64%，近一年下跌25.13%。该基金现任基金经理为董瑾。

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