天山铝业（002532）2024年中报简析：净利润增103.45%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期天山铝业（002532）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入137.85亿元，同比下降6.83%，归母净利润20.74亿元，同比上升103.45%。按单季度数据看，第二季度营业总收入69.6亿元，同比下降11.36%，第二季度归母净利润13.54亿元，同比上升161.47%。本报告期天山铝业盈利能力上升，毛利率同比增幅75.21%，净利率同比增幅118.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.83%，同比增75.21%，净利率15.06%，同比增118.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.58亿元，三费占营收比4.05%，同比增4.29%，每股净资产5.46元，同比增10.65%，每股经营性现金流0.48元，同比增194.67%，每股收益0.45元，同比增104.55%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为6.86%,原因:本期经营活动现金净流入大幅增加。
2. 存货变动幅度为-3.6%,原因:本期公司降低原材料储备。
3. 在建工程变动幅度为-10.65%,原因:本期天足铁路专用线工程-电厂铝厂支线转固。
4. 使用权资产变动幅度为884.03%,原因:本期续租办公场所。
5. 短期借款变动幅度为-20.62%,原因:本期公司归还短期借款，减少短期融资。
6. 合同负债变动幅度为-32.16%,原因:公司在报告期末，预收到的未来将实现销售的商品款有所下降。
7. 长期借款变动幅度为-6.47%,原因:公司重分类至一年内到期的非流动负债的一年内到期的长期借款增加。
8. 租赁负债变动幅度为2704.74%,原因:本期续租办公场所。
9. 应收票据变动幅度为-55.74%,原因:公司部分未到期背书票据未终止确认金额减少。
10. 应收款项融资变动幅度为-92.18%,原因:报告期末，票据承兑银行的信用等级较高的应收票据余额减少。
11. 其他流动负债变动幅度为-71.94%,原因:公司部分未到期背书票据未终止确认金额减少以及合同负债对应的增值税减少共同影响。
12. 库存股变动幅度为66.67%,原因:本期新增股份回购。
13. 其他综合收益变动幅度为-89.99%,原因:报表折算汇率差异变动。
14. 营业收入变动幅度为-6.83%,原因:本期公司大幅减少外购铝锭业务量。
15. 营业成本变动幅度为-16.8%,原因:本期公司大幅减少了外购铝锭业务量，外购铝锭成本大幅下降，以及进一步加强了运输物流的成本管控，降低了运输成本。
16. 管理费用变动幅度为6.09%,原因:本期职工薪酬费用有所增加。
17. 财务费用变动幅度为-6.61%,原因:本期有息负债余额较上年同期有所下降，利息费用减少。
18. 所得税费用变动幅度为23.49%,原因:本期利润较上年同期大幅增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为194.67%,原因:本期净利润较上年同期大幅增加。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-901.94%,原因:本期公司降低有息负债较上年同期有所增加。
21. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-231.75%,原因:上述综合因素共同影响。
22. 信用减值损失变动幅度为-117.29%,原因:本期计提应收账款、应收票据的坏账。
23. 资产处置收益变动幅度为-447.5%,原因:处置长期资产的损益。
24. 营业外支出变动幅度为710.48%,原因:本期滞纳金较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.16%，资本回报率一般。去年的净利率为7.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额211.97亿元，累计分红总额47.27亿元，分红融资比为0.22。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.2%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.17%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.58%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在42.2亿元，每股收益均值在0.91元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的陈皓，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名第二，其现任基金总规模为299.96亿元，已累计从业11年329天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

重仓天山铝业的前十大基金见下表：

持有天山铝业最多的基金为易方达品质动能三年持有混合A，目前规模为68.63亿元，最新净值0.7279（8月20日），较上一交易日下跌1.01%，近一年下跌15.49%。该基金现任基金经理为陈皓。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司今年上半年电解铝售价和成本与去年同期相比的变动情况？

答：今年上半年，公司自产电解铝平均销售价格同比上升约6.7%，电解铝完全成本与去年同期基本持平，其中预焙阳极、运输费用等同比下降，氧化铝采购成本同比上升。

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