斯瑞新材（688102）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期斯瑞新材（688102）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.24亿元，同比上升11.48%，归母净利润5593.57万元，同比上升6.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.37亿元，同比上升9.21%，第二季度归母净利润3137.31万元，同比上升1.24%。本报告期斯瑞新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达322.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.8%，同比增16.97%，净利率9.01%，同比减2.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计5210.09万元，三费占营收比8.35%，同比增17.44%，每股净资产1.87元，同比增3.0%，每股经营性现金流0.01元，同比减89.14%，每股收益0.1元，同比增6.6%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 衍生金融资产变动幅度为-97.5%,原因:铜期货合约期末公允价值变动。
2. 应收票据变动幅度为-38.99%,原因:本期票据结算减少。
3. 应收款项变动幅度为30.87%,原因:本期高强高导铜合金制品销售收入增长。
4. 应收款项融资变动幅度为-39.06%,原因:本期票据结算减少，期末结存的信用等级较高的银行承兑汇票减少。
5. 预付款项变动幅度为75.17%,原因:预付货款增加。
6. 其他应收款变动幅度为49.31%,原因:本期向证券结算机构支付权益分派保证金。
7. 其他流动资产变动幅度为-42.84%,原因:本期票据结算减少，期末已背书或贴现未终止确认的应收票据减少。
8. 使用权资产变动幅度为138.23%,原因:本期子公司租入厂房。
9. 其他非流动资产变动幅度为81.96%,原因:本期预付长期资产款项增加。
10. 短期借款变动幅度为41.87%,原因:经营业务需要，银行短期借款增加。
11. 衍生金融负债的变动原因:铜期货合约期末公允价值变动。
12. 应付票据变动幅度为135.57%,原因:本期开具银行承兑汇票增加。
13. 应付职工薪酬变动幅度为-42.44%,原因:上期末工资跨月支付。
14. 其他应付款变动幅度为657.83%,原因:本期末含有尚未支付的股利。
15. 其他流动负债变动幅度为-58.06%,原因:本期票据结算减少，期末已背书或贴现未终止确认的应收票据减少。
16. 长期借款变动幅度为125.72%,原因:银行借款结构调整。
17. 租赁负债变动幅度为157.64%,原因:本期子公司租入厂房。
18. 长期应付款变动幅度为-100.0%,原因:本期偿还长期应付款。
19. 递延所得税负债变动幅度为35.32%,原因:本期固定资产一次性扣除增加。
20. 财务费用变动幅度为317.39%,原因:本期债务融资规模同比增加，融资费用相应增加,同时，汇兑收益减少。
21. 研发费用变动幅度为30.61%,原因:本期公司加大了研发力度，研发投入增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-89.14%,原因:本期收到的政府补助减少、费用化支出增加。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-52.31%,原因:本期购置长期资产所支付的现金增加。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为181.86%,原因:本期债务融资规模增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.13%，资本回报率一般。去年的净利率为8.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额4.19亿元，累计分红总额1.09亿元，分红融资比为0.26。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.9%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.79%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达322.33%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.37亿元，每股收益均值在0.24元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司的产品用到高铁上了吗？主要客户分布情况如何？

答：公司的端环、导条应用于轨道交通大功率牵引电机，除此之外矿山机械、核电水电发电机组、大型船舶、风力发电机等大功率电机均可使用，是该等电机的核心零部件。客户主要包括Wabtec集团、阿尔斯通、庞巴迪、西门子、斯柯达、GE能源、中国中车等知名企业，公司在该行业中处于头部地位。

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