长城军工（601606）2024年中报简析：净利润减1952.65%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期长城军工（601606）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.39亿元，同比下降14.8%，归母净利润-3962.61万元，同比下降1952.65%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.99亿元，同比下降4.8%，第二季度归母净利润-465.47万元，同比下降114.95%。本报告期长城军工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达6129.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.37%，同比减22.58%，净利率-7.56%，同比减3036.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计8799.47万元，三费占营收比16.31%，同比增19.48%，每股净资产3.54元，同比减1.28%，每股经营性现金流-0.27元，同比增31.29%，每股收益-0.05元，同比减1923.33%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-58.1%,原因:公司上半年购买全年生产性物资支出影响。
2. 应收款项变动幅度为11.18%,原因:公司受军品货款结算延迟的影响。
3. 存货变动幅度为16.51%,原因:公司本期为完成全年生产任务，购买原材料、配套件以及在产品增加。
4. 投资性房地产变动幅度为-1.32%,原因:公司本期计提投资性房地产折旧。
5. 固定资产变动幅度为-1.39%,原因:公司本期计提固定资产折旧。
6. 在建工程变动幅度为-5.64%,原因:公司本期在建工程完工转固。
7. 使用权资产变动幅度为-25.03%,原因:公司本期承租的资产折旧。
8. 短期借款变动幅度为10.31%,原因:公司本期银行短期借款较年初增加。
9. 合同负债变动幅度为53.41%,原因:公司本期预收的合同款增加。
10. 长期借款变动幅度为13.47%,原因:公司本期项目贷款较年初增加。
11. 营业收入变动幅度为-14.8%,原因:主要产品结构变化及配套件供应不及时，特品营业收入同比下降影响。
12. 营业成本变动幅度为-8.81%,原因:受营收规模下降影响，营业成本相应减少。
13. 销售费用变动幅度为-5.37%,原因:受营收规模下降影响，市场推广、差旅费等同比下降30%。
14. 财务费用变动幅度为80.97%,原因:贷款增加，相应利息支出增长，利息支出增长高于利息收入的增幅。
15. 研发费用变动幅度为24.27%,原因:公司为增强创新和可持续发展能力，满足客户需求，公司持续加大研发投入。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为31.29%,原因:公司本期加大了应收账款清收力度，销售商品、提供劳务收到的现金增加，经营性现金流得到改善。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-48.67%,原因:报告期内公司购建固定资产支付的现金。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-66.76%,原因:公司偿还银行借款同比增加。
19. 其他收益变动幅度为47.6%,原因:报告期内公司收到的政府补助同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.17%，资本回报率不强。去年的净利率为1.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额4.93亿元，累计分红总额1.46亿元，分红融资比为0.3。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.31%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.16%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达6129.43%）

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