东吴证券：给予科达利买入评级，目标价位134.0元

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,孙瀚博近期对科达利进行研究并发布了研究报告《2024年H1业绩预告点评：Q2业绩略超市场预期，盈利水平依旧亮眼》，本报告对科达利给出买入评级，认为其目标价位为134.00元，当前股价为81.8元，预期上涨幅度为63.81%。

　　科达利(002850)
　　投资要点
　　24H1业绩预告略超市场预期。24H1归母净利6.1-6.8亿元，同增20%-34%，扣非净利5.9-6.6亿元，同增19%-33%；其中24Q2归母净利3.0-3.7亿元，同增13%-39%，环比-2%~+20%，中值3.4亿元，同环比+3%/+19%，24Q2扣非净利2.9-3.6亿元，同增12%-38%，环比0%~+24%，业绩略超市场预期。
　　预计Q2收入环比20%+增长，全年维持20%+增长预期。我们预计Q2收入30亿元+，环比20%+增长，同增30%+，其中5-6月行业需求走平，我们预计8月将恢复增长，Q3环比继续提升10-20%，我们预计24年全年收入近130亿元，同增20-25%，25年仍维持20%+增长。
　　Q2原材料上涨情况下，盈利超预期。假设Q2收入30亿元+，中值净利对应11%净利率，较24Q1仅环降1pct。考虑到Q2铝成本环比平均上涨10%+，预计成本增加3%，对应影响利润近6000万，但考虑到Q2公司产品价格稳定、产能利用率提升、成本管控加强，且海外开始盈利，对冲原材料涨价影响。6月起铝价开始向下，当前较5月底高点已下跌10%，预计Q3原材料价格下降可对冲潜在的降价影响，总体净利率仍有保持10%左右。
　　盈利预测与投资评级：考虑公司盈利稳健，我们维持公司2024-2026年归母净利润预期为14.5/18.3/22.4亿，同比+20%/26%/23%，对应PE为15/12/9倍，考虑公司为结构件龙头，给予24年25倍PE，对应目标价134元，维持“买入”评级。
　　风险提示：电动车销量不及预期，行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券刘晓恬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.25%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.47亿，根据现价换算的预测PE为14.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为122.6。

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