开源证券：给予安利股份买入评级

开源证券股份有限公司金益腾,蒋跨跃近期对安利股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q2业绩预计环比增长，PU革龙头业绩逐步释放》，本报告对安利股份给出买入评级，当前股价为17.1元。

　　安利股份(300218)
　　预计2024Q2业绩环比增长，PU革龙头业绩逐步释放，维持“买入”评级
　　公司发布2024年半年度业绩预告，2024H1预计实现归母净利润8800-9800万元，同比增长9348.14%-10421.8%，预计实现扣非归母净利润7800-8800万元，同比扭亏为盈。其中，2024Q2公司预计实现归母净利润4673-5673万元，预计环比Q1增长13.2%-37.5%，预计实现扣非归母净利润4018-5018万元，预计环比Q1增长6.2%-32.7%。公司业绩表现优异，我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.00（+0.14）、2.76（+0.16）、3.47（+0.18）亿元，EPS分别为0.92（+0.06）、1.27（+0.07）、1.60（+0.08）元，当前股价对应PE分别为16.1、11.7、9.3倍。我们看好公司作为国内PU革行业龙头，未来有望充分受益于鞋材需求复苏、TPU新产品及新能源汽车等新需求的持续放量，维持“买入”评级。
　　产品与客户结构持续优化，2024H1公司主营产品量价齐升
　　据公司公告，2024H1公司主营产品量价齐升，营业收入大幅增长，利润大幅提升，创历史同期最好成绩，其中，二季度当季多项指标创单季最高纪录。2024H1公司主营产品销量同比增长约19.7%，销售收入同比增长约29.1%，公司主营业务发展态势良好，毛利率较上年同期实现大幅提升，利润增长。同时，据公司公告，公司深化与品牌客户的合作，客户结构和产品结构优化，运动体育、电子产品、汽车内饰等高毛利、高附加值产品占比持续提升。
　　多因素共同助力，PU合成革龙头未来可期
　　据公司公告，目前汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰等新兴需求发展态势向好，且此类需求均属于高附加值领域，未来有望为公司贡献重要盈利增量。同时，TPU新产品在国内外高端运动品牌影响提升，未来公司出货量或将持续增长。此外随着客户订单逐步增加、产能逐步释放，安利越南2023年下半年销量较上半年增长约316%，预计其2024年整体盈利也有望好转。最后，对于公司主要传统需求之一的鞋材领域，伴随国内外下游客户去库的持续进行，其需求也或将迎来边际改善，进而进一步拉动PU革需求增长。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、能源成本大幅波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.54%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.86亿，根据现价换算的预测PE为17.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为16.68。

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