天风证券：给予富春染织买入评级

天风证券股份有限公司孙海洋近期对富春染织进行研究并发布了研究报告《业绩高增，启动回购》，本报告对富春染织给出买入评级，当前股价为11.76元。

　　富春染织(605189)
　　24Q2归母净利同增122-195%
　　公司预计2024H1归母净利0.76-0.91亿，同增76-111%；扣非归母净利0.57-0.68亿，同增66-98%。其中，24Q2归母净利0.46-0.61亿，同增127-201%；扣非归母净利0.34-0.45亿，同增122-195%。公司业绩预增主要系荆州项目产能提升成功，有效降低要素资源成本，且业务量同比上涨所致。
　　拟回购1500-3000万元人民币公司股份
　　公司拟回购股份金额不低于人民币1500万元（含）且不超过人民币3000万元（含），回购价格不超过人民币16.00元/股（含）；资金来源为公司自有资金。回购股份用于股权激励；回购股份期限自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。
　　芜湖+荆州生产基地双轮驱动，未来全覆盖长三角+珠三角
　　公司沿长江一线布局，依托长江黄金水道，利用丰富且优质的水资源和便捷的运输通道，建有芜湖本部生产基地和荆州生产基地；项目全部建成后，销售网络可实现长三角、珠三角全覆盖。
　　其中，芜湖位于长江中下游，水运交通便利；湖北省荆州地处中部地区，棉花资源丰富，交通发达。生产基地其便捷的水陆交通网络，不仅有效降低采购成本和销售物流成本，缩短采购和销售的运输时间，而且能及时、高效地贴近和服务客户。
　　6万吨项目加速达产，11万吨项目稳步推进
　　公司2021年投资成立湖北富春染织，在荆州经开区建设年产6万吨高品质筒子纱染色生产项目。2024年4月湖北富春染织2号车间投产，主要对筒子纱进行漂白作业，随着2号车间的使用，湖北富春染织处于满产状态，湖北富春染织预计2023年全年产值可达12亿元。
　　此外，公司2023年开展年产11万吨高品质筒子纱新项目。该项目计划建设增加新的生产车间及环保等配套设施，并购置先进的印染节能设备，扩大高品质筒子纱的印染产能，解决公司产能瓶颈，提升公司整体盈利水平。
　　维持盈利预测，维持买入评级
　　公司作为国内领先的色纱生产企业之一，主营业务为色纱的研发、生产和销售。我们持续看好公司依托长江黄金水道，以芜湖与荆州生产基地双轮驱动，加速产能释放，推动业绩增长。我们预计公司24-26年归母净利分别为2.23/2.80/3.25亿元，EPS分别为1.49/1.87/2.17元/股，对应PE分别为8/6/5X。
　　风险提示：市场竞争风险；原材料价格波动风险；新项目推进不及预期风险等；业绩预告仅为初步测算结果，具体数据以正式发布的财报为准。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.74%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.23亿，根据现价换算的预测PE为7.89。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为17.77。

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