京山轻机（000821）2024年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期京山轻机（000821）发布2024年一季报。根据财报显示，本报告期中京山轻机营收净利润同比双双增长，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入20.32亿元，同比上升53.12%，归母净利润1.3亿元，同比上升143.82%。按单季度数据看，第一季度营业总收入20.32亿元，同比上升53.12%，第一季度归母净利润1.3亿元，同比上升143.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.59%，同比减0.05%，净利率7.66%，同比增60.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.27亿元，三费占营收比6.25%，同比减30.36%，每股净资产6.06元，同比增12.48%，每股经营性现金流-0.69元，同比减662.65%，每股收益0.21元，同比增133.33%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司当前可能存在存货较高的风险存货高于利润，小心存货计提冲击利润。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，通常是好事，建议确认原因，同时公司经营性现金流净额相比市值非常充沛。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过超高速增长，近年来增速爆表。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.05%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.21%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达852.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在5.18亿元，每股收益均值在0.83元。

重仓京山轻机的前十大基金见下表：

持有京山轻机最多的基金为渤海汇金低碳经济一年持有混合发起，目前规模为0.16亿元，最新净值0.5444（4月25日），较上一交易日上涨0.42%，近一年下跌38.51%。该基金现任基金经理为滕祖光。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次业绩说明会会议开始，周家敏先生向投资者介绍了公司基本情况、公司核心业务所处行业的概况、公司总体战略规划和业务进展。然后会议采取答的形式，公司参会领导就投资者关注的给予详细解答，帮助投资者更全面地了解公司的经营情况。主要及回复情况内容如下：

答：本次业绩说明会会议开始，周家敏先生向投资者介绍了公司基本情况、公司核心业务所处行业的概况、公司总体战略规划和业务进展。然后会议采取问的形式，公司参会领导就投资者关注的问题给予详细解，帮助投资者更全面地了解公司的经营情况。主要问题及复情况内容如下

1.请问公司光伏业务订单确认收入的周期是多久？

订单确认收入的周期根据项目大小而定。通常，大项目的交付周期比较长，从签订订单到收入确认周期可能会到1年-1年半；小项目收入确认周期一般为6-8个月。

2.请问公司如何看待今年钙钛矿行业的发展？

钙钛矿作为一种新的技术路线，目前处于行业发展的早期。从下游客户的布局来看，目前下游客户大部分的设备采购还是以试验设备为主，也有一些客户在2024年规划了GW 级产线，部分头部企业已启动GW级产线设备招标，2024 年有望陆续落地。从技术路线来看，由于叠层电池的进展目前处于早期阶段，今年的招标还是以单结钙钛矿电池为主。公司认为2024年是钙钛矿行业发展的起始元年，但行业未来进展到底有多快，取决于整个市场共同的努力。

3.请问公司钙钛矿设备进展如何？

2023年及2024年第一季度行业钙钛矿电池设备需求显著增加，公司目前正在积极参与客户的招标。

4.请问公司光伏业务的海外布局如何？

在海外市场布局方面，我司主要聚焦于以下核心区域首先，东南亚地区，特别是越南、泰国、马来西亚及新加坡等国家，一直是我们重要的业务阵地，今年公司亦开始深度挖掘印尼市场的潜力。其次，土耳其市场是我们战略布局的重要组成部分。为了更好地服务土耳其及欧洲客户，我们在伊斯坦布尔设立了技术服务中心。再次，欧洲市场虽然需求量庞大，但由于当地制造成本较高，本土制造规模及数量相对有限，产线多为百兆瓦级别。然后，美国市场也是我们重点关注区域。目前，我们已在美国建立了稳定的客户基础。鉴于美国市场的巨大潜力，我们已于2023年在美国成立了子公司，并设立了技术服务中心，以加强在该地区的业务推进及客户服务。2023年光伏板块海外在手订单中，美国市场占比最大。公司认为美国将是未来几年海外业务发展的主要市场。

5.请问公司层压机进展如何？

层压机的技术迭代在不断进行，一是加热方式由传统的油加热发展到近几年的电加热，再到现在我们做的电磁加热。二是由传统的双层层压机往多层方向发展。我司自主研发的多层电磁加热层压机，技术是行业首创，在减少占地面积的同时提升产能、减低电耗。

6.请问公司对光伏业务未来毛利率的展望如何？

近几年公司组件设备毛利率有小幅波动，总体比较稳定。公司希望通过技术创新和升级来改善毛利率，未来升级方向包括1）产线的自动化升级减少产线工人数量，打造无人化产线；2）产线产出升级通过各项技术性能的升级，实现产出大幅增加；3）产线的智能化升级通过人工智能、大数据等智能化升级，减少质量人员、工艺人员的数量。此外，也期待通过钙钛矿电池设备、层压机设备等围绕新的技术路线的设备提升公司光伏板块整体的毛利率。

7.请问2023年包装业务实现了稳健增长，毛利率也有一定的提升原因是什么？展望24年，包装业务端有什么样的预期？

首先，2022年由于市场经济环境行业整体下行，2023年的增长其实算是修复；其次，公司在瓦线方面推出的新产品满足了市场需求；再次，公司数年前布局的数码印刷和智能工厂业务开始进入行业爆发期，这两个新产业相对传统产品的毛利率有所上升。就目前来看2024年包装行业下游需求较去年有明显提升，今年公司的目标除了国内市场，还会重点开拓海外市场。同时公司会持续开发创新产品来带动增长。

8.公司2023年对锂电业务板块的公司有3500万左右的商誉计提减值，请问公司对锂电板块未来是怎样的规划？

首先，锂电业务主体三协精密的商誉已全额计提完毕，因此未来不再存在相关风险。关于去年的锂电板块出现的较大困难，公司内部进行了深入分析。一方面，行业下游的开工率普遍下降，甚至出现半停产状态，很多扩产计划取消或延后。另一方面，公司在惠州建设的新工厂、招聘工程师以及项目研发等前期投入较大。我们对2023年的发展预期过高，而实际市场情况并未达到预期，这也是导致去年出现亏损的原因之一。公司已把锂电板块的扭亏作为今年的重要工作之一，今年的情况已经出现了明显的改善。目前，公司锂电板块接单情况明显好转，行业复苏情况也优于去年。很多动力和储能项目的招标集中在4-6月份，希望在二季度能够看到明显的变化。

9.请问公司经营性现金流净额大幅增长原因？

公司在手订单较多，预收账款较多。

10. 请问公司包装设备业务在手订单情况如何？海外业务占比是多少？

公司包装设备在手订单较去年同期大幅增长。近期公司参加包装展会、举办工厂开放日活动获得了很多新签订单，在手订单的金额还在增加中。公司90年代末就开始发力海外市场，出口占比较高。近几年，公司逐步打开欧美市场，相信未来的海外营收会迎来比较大的增长。

11.请问公司光伏在手订单的客户结构如何？

当前扩产的主要是行业头部客户，从订单构成来看，公司的在手订单越来越集中到行业头部企业。

12.公司研发人员增长较快，请问是来自哪个业务板块？

公司主营业务聚焦于智能装备领域，鉴于近年来装备行业正迎来更新换代的关键期，公司研发人员的增长实际上源自各业务板块的共同拓展，而非某一特定业务板块的单独贡献。

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