纳微科技（688690）2024年一季报简析：营收净利润同比双双增长，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期纳微科技（688690）发布2024年一季报。根据财报显示，本报告期中纳微科技营收净利润同比双双增长，存货明显上升。截至本报告期末，公司营业总收入1.54亿元，同比上升16.64%，归母净利润1688.93万元，同比上升36.66%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.54亿元，同比上升16.64%，第一季度归母净利润1688.93万元，同比上升36.66%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率78.58%，同比减2.33%，净利率9.5%，同比增41.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计5343.39万元，三费占营收比34.68%，同比减21.46%，每股净资产4.2元，同比增6.26%，每股经营性现金流0.02元，同比增136.99%，每股收益0.04元，同比增36.48%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司报告期内的应收账款的变动表明公司的回款压力正在变坏。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司当前可能存在存货较高的风险存货高于利润，小心存货计提冲击利润。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司的存货周转天数有拉长，说明公司的的产品需求情况在变坏。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司现金流进账相对于短债比较多，账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。公司报告期内合同负债规模环比增幅达164.4%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，通常是好事，建议确认原因。

经营开支方面，公司报告期内在建工程规模环比变大35.34%，公司开始建设新产能，建议关注公司新产能的详细信息，关注公司产品竞争格局。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年良好，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始萎缩。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达413.93%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.37亿元，每股收益均值在0.34元。

重仓纳微科技的前十大基金见下表：

持有纳微科技最多的基金为广发集丰债券A，目前规模为10.36亿元，最新净值1.0959（4月25日），较上一交易日下跌0.04%，近一年下跌1.02%。该基金现任基金经理为张芊 吴迪。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：通过线下会议及线上会议的形式，公司接待人员与投资者就 2023 年业绩预告、股权激励、产品研发及市场拓展等情况进行了交流，沟通主要内容与公告、定期报告和上市招股说明书内容一致，部分延伸探讨内容如下：

答：针对国内市场变化，公司在色谱填料行业应对竞争的主要策略（1）聚焦重点客户的深层需求，发挥公司完整的产品线和丰富的应用案例优势，高效地为客户提供的更有竞争力的分离纯化工艺服务，带动填料产品的应用和销售；（2）持续提升创新能力，开发新产品，解决新需求，开辟新应用领域；（3）重视集团内业务协同，完善业务布局，构建“填料+设备+工艺”的整体解决方案能力，培育新的业务增长点。

2、公司海外市场拓展有何进展？

公司 2023 年加大了海外市场拓展力度，主要体现在三个方面一是在分析耗材产品方向，2023 年参加 20 余场国际展会，提高品牌知名度，发展国际渠道合作商；二是重视构建战略合作伙伴关系，借助合作伙伴成熟的国际业务资源共同拓展海外客户；三是加强北美和印度的本地化团队能力，在当地规划建设应用技术实验室，更好服务海外客户。

3、随着近几年国内生物医药下游供应链环节企业的快速发展，如果国际厂商并购纯化环节的国内厂商，公司如何在后续竞争中保持竞争优势？

色谱填料的产能建设涉及化工项目严格的立项评审和较长的建设周期，特别是很多材料生产的专有技术无法通过专利方式予以保护，使得跨国布局相关产能的决策更加慎重。公司经过十多年的创新积累，打造了领先的高性能微球平台技术，除继续深耕已实现产业化应用的生物医药、分析检测、体外诊断及平板显示等领域外，也会更大力度的横向布局微球新材料的其他应用领域。

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