民德电子（300656）2023年年报简析：净利润减86%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期民德电子（300656）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中民德电子净利润减86%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入4.0亿元，同比下降22.9%，归母净利润1255.57万元，同比下降86.0%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.16亿元，同比下降25.5%，第四季度归母净利润-451.81万元，同比下降112.04%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利2.61亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率32.91%，同比增30.19%，净利率3.66%，同比减79.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计5627.76万元，三费占营收比14.09%，同比增64.31%，每股净资产6.75元，同比减7.5%，每股经营性现金流0.57元，同比增12.81%，每股收益0.07元，同比减86.09%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为93.98%,原因:（1）公司银行存款利息收入较上年同期减少；（2）银行借款的增加导致利息支出较上年同期增加；（3）美元汇率波动的影响导致汇兑收益较上年同期减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为24.09%,原因:本报告期内，购买商品、接受劳务支付的款项较上年同期减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.01%,原因:本报告期内购买设备、理财产品及对外股权投资的金额较上年同期减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-85.15%,原因:上年同期公司向特定对象增发股票进行了融资且金额较大，本报告期无此类型融资。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-109.26%,原因:上年同期公司向特定对象增发股票进行融资的金额较大。
6. 长期股权投资变动幅度为9.59%,原因:本报告期增加了对浙江芯微泰克半导体有限公司的投资额。
7. 固定资产变动幅度为671.93%,原因:本报告期内晶圆生产线部分设备竣工验收由在建工程结转至固定资产。
8. 在建工程变动幅度为-52.76%,原因:本报告期内晶圆生产线部分设备竣工验收由在建工程结转至固定资产。
9. 短期借款变动幅度为-21.14%,原因:本报告期末归还了部分借款。
10. 合同负债变动幅度为-81.45%,原因:本报告期预收的合同款较上期减少。
11. 长期借款变动幅度为167.81%,原因:本报告期内为采购晶圆生产线设备新增了银行长期借款。
12. 应收款项融资变动幅度为293.66%,原因:本报告期收到以票据结算的款项增加。
13. 预付款项变动幅度为-40.61%,原因:预付货款的产品在本报告期开始陆续提货。
14. 其他流动资产变动幅度为411.67%,原因:本报告期末公司购买的晶圆生产线设备对应的待抵扣进项税额较上年末增加。
15. 应付账款变动幅度为193.87%,原因:应付原材料采购款较上年末增加。
16. 应交税费变动幅度为-25.13%,原因:本报告期利润总额较上年有所减少。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为60.53%,原因:一年内到期的长期银行借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司报告期内在建工程规模环比变小65.99%，公司在建产能开始投产，建议关注公司产品的竞争格局。公司经营中用在财务上的成本不少。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为67.92%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.88%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1656.2%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：晶圆代工厂广芯微电子项目的量产进度如何？

答：广芯微电子项目自 2023 年 12 月份开始批量生产，目前的主要产品包括沟槽式肖特基二极管，45-200V 全系列产品已开始批量生产，广微集成已向广芯微电子下达超过 3,000 片的采购订单，后续广微集成将根据广芯微电子产能及市场情况持续下单；特高压 DMOS 系列产品，工艺复杂、难度较大的 1,500V 特高压 DMOS 已开始批量生产，900V-1200V 系列产品正在工程批流片验证；高压 BCD 产品工程批流片中，争取二季度批量出货。预计到今年 6 月，广芯微电子可实现月产能 1 万片，年底月产能达到 3万片以上。

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