天佑德酒（002646）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期天佑德酒（002646）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中天佑德酒营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入12.1亿元，同比上升23.5%，归母净利润8958.13万元，同比上升18.36%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.69亿元，同比上升42.03%，第四季度归母净利润-1642.14万元，同比上升31.64%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利8500万元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率63.01%，同比增1.6%，净利率7.67%，同比增2.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.28亿元，三费占营收比35.35%，同比减4.66%，每股净资产5.85元，同比增0.32%，每股经营性现金流0.22元，同比增3153.14%，每股收益0.19元，同比增18.35%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为51.43%,原因:美元汇率变动。
2. 研发费用变动幅度为31.85%,原因:公司研发项目增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为3214.13%,原因:核心市场销售增长，公司产品结构升级有效推进，公司销售收入增长。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-429.03%,原因:投资理财项目较上年同期减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为136.67%,原因:本报告期收到2023年限制性股票激励计划限制性股票认购款。
6. 长期股权投资变动幅度为70.54%,原因:本报告期中酒（连锁）变成联营企业，并追加投资。
7. 在建工程变动幅度为78.55%,原因:本报告期1.73万吨优质青稞原酒陈化老熟技改项目投入。
8. 合同负债变动幅度为39.37%,原因:本报告期末收款、发货时间差导致预收货款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司当前可能存在存货较高的风险存货高于利润，小心存货计提冲击利润。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过萎缩迹象，近年来开始中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.02%）
2. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达111.29%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.65亿元，每股收益均值在0.34元。

重仓天佑德酒的前十大基金见下表：

持有天佑德酒最多的基金为1000增强LOF，目前规模为18.53亿元，最新净值1.6948（4月19日），较上一交易日下跌0.51%，近一年下跌16.18%。该基金现任基金经理为徐幼华 方旻 王保合。

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