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中科蓝讯(688332)2023年三季报简析:营收净利润同比双双增长,存货明显上升

来源:证星财报简析 2023-10-31 19:05:51
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据证券之星公开数据整理,近期中科蓝讯(688332)发布2023年三季报。根据财报显示,本报告期中中科蓝讯营收净利润同比双双增长,存货明显上升。截至本报告期末,公司营业总收入10.5亿元,同比上升35.19%,归母净利润1.97亿元,同比上升66.97%。按单季度数据看,第三季度营业总收入3.96亿元,同比上升69.11%,第三季度归母净利润8488.92万元,同比上升242.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中,毛利率22.98%,同比增10.2%,净利率18.79%,同比增23.52%,销售费用、管理费用、财务费用总计-857.63万元,三费占营收比-0.82%,同比减147.64%,每股净资产30.86元,同比增5.15%,每股经营性现金流-2.2元,同比减249.26%,每股收益1.64元,同比增34.43%。具体财务指标见下表:

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证券之星价投圈财报分析工具显示:

从公司近一年的财务报表来看,在盈利能力方面,主营业务在产业链地位较高,有溢价权,营销竞争环境好。另外,最近几年的经营业绩有较大变动,需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表,整体来看成长不是很稳定,扣非净利润常年负增长。盈利能力常年良好,历史财报出现过经营困难的时候。其最新盈利预测显示,利润增速会有所增长。

财报体检工具显示:

  1. 建议关注公司现金流状况(近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.05%)

分析师工具显示:证券研究员普遍预期2023年业绩在2.39亿元,每股收益均值在1.99元。

重仓中科蓝讯的前十大基金见下表:

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持有中科蓝讯最多的基金为信澳先进智造股票型,目前规模为19.93亿元,最新净值1.5837(10月31日),较上一交易日上涨5.72%,近一年下跌16.08%。该基金现任基金经理为齐兴方。

最近有知名机构关注了公司以下问题:

问:请公司业绩增长主要驱动因素是什么?

答:公司主要产品为蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、IoT 芯片、语音识别芯片等,其中蓝牙耳机芯片占比 61.56%,蓝牙音箱芯片占比 23.14%,数字音频芯片占比5.96%,智能穿戴芯片占比 4.37%。公司业绩增长,主要受市场需求复苏、新产品推出及现有产品升级、讯龙系列销量提升三大因素影响。

(1)市场需求复苏蓝牙耳机作为消费电子标准品产品,功能较为固定,经过多年的技术迭代,在性能不断提升的同时,售价及成本也在不断降低,购买频率也显著高于笔记本电脑、手机。根据 Canalys 发布的 2023 年第二季度全球个人智能音频设备报告,TWS 耳机的出货量达 6,816 万部,同比增长 8%,其中 bot、QCY 在新兴市场的增速明显。受耳机市场需求复苏影响,公司凭借优秀的性能优势,在现有白牌市场的基础上,持续渗透品牌市场,已被搭载于小米 Redmi Buds 4 活力版与 realme Buds Wireless 3 的耳机产品中。

根据头豹研究院数据,近年来中国智能音箱行业经历了爆发式高速增长阶段,目前市场逐渐进入平稳期。2021 年中国智能音箱销售额增长 16.4%达到 86.5 亿元,2022 年中国智能音箱市场销量 2,631 万台,市场销售额为 75.3 亿元,同比下降 28%。高音质成为智能音箱市场的新增长点。2022 年,高音质音箱销量占比达到 3.7%,较去年上涨 1.5%。行业正值转型升级时期,向高价值高端化方向布局,不断满足用户多样化需求。公司根据市场需求,研发设计高端讯龙系列芯片,满足音箱高音质要求,目前音箱芯片营收占比相对 22 年有所增长。

Counterpoint Research 公布的最新报告中显示,在经历了 2022 年第4 季度、2023 年第 1 季度连续两个季度的下滑之后,全球智能手表出货量在 2023 年第 2 季度同比增长了 11%。报告称该季度印度市场出货量同比增长 70%,是全球市场反弹的主要力量。公司讯龙系列产品已陆续应用于智能手表,每季度保持稳定并持续增长的销售金额。

公司上半年共实现 61,217 万颗无线音频芯片销量,同比增长38.25%。

(2)新产品推出及现有产品升级公司在不断加强研发投入的同时,以市场需求为导向进行新产品规划,提升公司研发投入的转化率。2023 年上半年,公司推出 OWS 耳机芯片、无线麦克风芯片、数传 BLE SoC 芯片等多款新产品,同时对现有智能蓝牙音频芯片、可穿戴产品芯片进行持续升级,基本将全产品线升级至最新的 BT5.4 蓝牙协议,保障稳定的无线连接和低延时的无线传输,进一步提升产品性能降低功耗;讯龙系列部分产品采用了 Cadence HiFi4 DSP,极大提升了产品算力与集成度,同时快速支持第三方算法集成。

(3)讯龙系列销量提升公司推出的“蓝讯讯龙”系列高端蓝牙芯片受市场高度认可,凭借出色的性能表现和性价比优势,目前被搭载在小米、realme 等多家品牌的产品,每月出货量保持稳定增长,占营业收入比例持续增长。讯龙系列毛利率相对于 B 系列毛利率较高,随着占比的提升,公司综合毛利率随之改善。

在市场需求复苏、新产品推出及现有产品升级、讯龙系列销量提升等多重因素共同影响下,公司营业收入、净利润实现同比环比增长,未来有望保持持续增长。


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