牧原股份（002714）2023年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期牧原股份（002714）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中牧原股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入829.69亿元，同比上升2.72%，归母净利润-18.42亿元，同比下降221.82%。按单季度数据看，第三季度营业总收入311.0亿元，同比下降14.81%，第三季度归母净利润9.37亿元，同比下降88.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.63%，同比减45.31%，净利率-2.02%，同比减189.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计58.58亿元，三费占营收比7.06%，同比减0.84%，每股净资产11.75元，同比增17.94%，每股经营性现金流1.22元，同比减33.94%，每股收益-0.34元，同比减217.24%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年良好，历史财报出现过经营困难的时候，今年有望扭亏。业务体量近5年来有过超高速增长。利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会面临较大压力。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.69%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.23%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在64.44亿元，每股收益均值在1.18元。

根据该公司历史数据，利润随年份波动较大，采用市净率相对估值的方法可能更有效，公司市净率处于近十年来的0.38%分位值，距离近十年来的中位估值还有102.68%的上涨空间。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中欧基金的周蔚文，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为442.36亿元，已累计从业16年220天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓牧原股份的前十大基金见下表：

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司当前的现金流情况？

答：2018-2020 年，公司进入高速发展阶段，规模快速提高。在规模趋于稳定之后，2021 年公司及时做出战略性调整，从高速发展向高质量发展转变，主要体现在三个方面

1、从数量增长转变为质量增长，由追求快速提升出栏量转变为更加关注生猪头均成本的降低，持续提升盈利能力。在此背景下，2022 年公司提出头均 600 元的成本挖潜目标；

2、逐步降低公司的资本开支，追求现金流的净增长，这在近两年的财务报表也有所体现；

3、公司在提升自身经营水平的同时，积极报股东，未来也将根据自身的经营情况对分红计划做出调整。

公司当前现金流安全、稳定。在销售端，今年第三季度的出栏量及价格相比上半年有一定增长，销售收入逐步提升。1-9 月已出栏生猪 4,700.9 万头，预计能够完成全年出栏目标；在成本端，随着养猪生产业绩的提升和原粮价格的下降，公司今年成本下降明显，对现金流有一定改善。

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