天地源（600665）2023年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期天地源（600665）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中天地源增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入52.12亿元，同比上升32.83%，归母净利润371.06万元，同比下降94.53%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.73亿元，同比下降54.66%，第三季度归母净利润-2448.85万元，同比下降141.52%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.59%，同比减43.43%，净利率0.24%，同比减95.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.04亿元，三费占营收比5.82%，同比减29.97%，每股净资产4.96元，同比增4.27%，每股经营性现金流-0.78元，同比减154.6%，每股收益0.0元，同比减94.52%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.2%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.39%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达283.64%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在4.92亿元，每股收益均值在0.57元。

根据该公司历史数据，利润随年份波动较大，采用市净率相对估值的方法可能更有效，公司市净率处于近十年来的21.65%分位值，距离近十年来的中位估值还有26.96%的上涨空间。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：西安当前的房地产行业政策的影响？

答：9 月中旬，西安市取消二环以外区域限购，各区域房地产市场行情表现不一，区域分化加剧。对于产业经济强的区域，如高新区，市场表现强劲；对于远郊区县，由于核心区块的虹吸作用，市场表现一般。公司目前在西安开发销售的项目，集中于高新区，相信该政策能够积极促进公司相关项目的销售。

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