富安娜（002327）2023年三季报简析：净利润增5.69%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期富安娜（002327）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中富安娜净利润增5.69%，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入19.25亿元，同比下降2.9%，归母净利润3.46亿元，同比上升5.69%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.53亿元，同比上升0.88%，第三季度归母净利润1.27亿元，同比上升9.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率54.59%，同比增2.72%，净利率17.99%，同比增8.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.87亿元，三费占营收比30.49%，同比增0.03%，每股净资产4.39元，同比增2.41%，每股经营性现金流0.39元，同比增8.47%，每股收益0.42元，同比增5.0%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力良好。业务体量和利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在5.77亿元，每股收益均值在0.7元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华西证券的唐爽爽预测准确率为80.44%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是12.66元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为11.15%。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是中欧基金的曹名长，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为71.15亿元，已累计从业16年312天，擅长挖掘成长股。

重仓富安娜的前十大基金见下表：

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：下半年对于电商如何展望？

答：电商渠道的市场情况，其实我们一直有在年报中讲到，电商平台对消费 品牌给予的盈利模式是持续挤压的，电商流量平台的运营策略持续对白牌下沉， 意味着大的消费品牌需要更多的费用投入，但并不能达到好的预期盈利效果。尤 其是在一些靠数据推送、数据捕捉的流量平台，已经开始鼓励商家做进化版***， 即你到小商品市场去拿货，我用平台流量帮你塑造品牌，商家需要做的事情就是 持续投流、全网比价。 公司的电商渠道策略非常前瞻，我们早几年前已经不靠投流、不以 GMV 为主 要考核，公司一直以毛利和净利润为考核指标来管理公司电商运营，截止 2023 年上半年度，公司电商渠道毛利 45%+，净利润率 17%+，公司主要是靠产品运营 来进行电商策略升级。未来部分电商平台给消费品牌的利润，我们觉得未来两年 还会越来越卷，我们未来电商的策略是分节奏，在电商人群我们的整个产品会创 新升级，会有一些很创新产品出来，以这个去拉新。 公司是要坚持做品牌的，公司在电商的运营规模上非常克制，主要考虑长期 品牌力发展和电商渠道能力的锻炼，因为投流是个简单的事情，从管理内涵来说， 太依赖投流去做 GMV 的增长是公司品牌力的一种耗费，我们认为，过于依赖第三 方流量而不考虑盈利模式，和网红明星代言这种电商营销模式，实际上是消耗品 牌的。 公司对整个宏观消费经济预期是谨慎的，但谨慎乐观来源于，在行业中知己 知彼，明白自己差异化的优势，明白同行业的一些掣肘之处，未来是强者恒强、 剩者为王的消费市场格局，所以，在加盟渠道、直营渠道、电商渠道，公司都有 自己比较落地的经营计划，我们希望通过持续稳健增长的发展态势而给投资者带 来一如既往的优秀报。

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