西南证券：给予中国重汽买入评级

西南证券股份有限公司郑连声近期对中国重汽进行研究并发布了研究报告《行业景气提升，公司业绩亮眼》，本报告对中国重汽给出买入评级，当前股价为15.73元。

　　中国重汽(000951)
　　投资要点
　　事件：公司发布2023年一季报，实现营收92.1亿元，同比+22.9%，环比+44.7%，实现归母2.2亿元，同比+80.5%，环比扭亏，业绩表现超预期。
　　盈利能力快速恢复。Q1公司毛利率7.9%，同比+1.3pp，环比+4.4pp；净利率3.5%，同比+1.1pp，环比+4.9pp，净利率环比提升速度较高主要系研发费用环比下降2.5pp。
　　销量增长、促销收窄等因素促进公司收入利润高增。我们分析，Q1公司收入实现高增的原因在于：1）行业景气度逐渐恢复的背景下公司销量实现的不错的增长；2）公司终端促销力度有所收窄。以上两个因素同时带来了产能利用率的提升和单车盈利的提升，所以公司归母增速远高于收入增速，此外，出口持续快速增长也是公司利润高增的重要原因。
　　行业景气有望持续恢复，公司单车盈利有望进一步提升。根据中汽协数据，23Q1我国重卡销量同比增长4.3%，未来在燃油价格回落、透支效应逐渐出清叠加宏观经济企稳增长等因素影响下，预计行业景气度能够持续恢复，行业重卡销量有望持续同比高增。公司方面，随着产能利用率的进一步提升和终端促销力度的进一步收窄，预计未来公司单车的盈利能够进一步提升。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年EPS为0.91/1.39/1.93元，对应PE为16/10/8倍，未来三年归母净利润年复合增速119.9%，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业复苏不及预期风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；产能扩张不及预期的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券姜雪晴研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.77%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.73亿，根据现价换算的预测PE为18.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为21.47。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国重汽（000951）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。