珠江钢琴（002678）2023年一季报简析：净利润减42.09%

据证券之星公开数据整理，近期珠江钢琴（002678）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中珠江钢琴净利润减42.09%。截至本报告期末，公司营业总收入3.73亿元，同比下降22.54%，归母净利润3072.64万元，同比下降42.09%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.73亿元，同比下降22.54%，第一季度归母净利润3072.64万元，同比下降42.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.96%，同比减7.86%，净利率8.27%，同比减26.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计3588.12万元，三费占营收比9.61%，同比增20.04%，每股净资产2.75元，同比增0.91%，每股经营性现金流-0.15元，同比减350.81%，每股收益0.02元，同比减50.0%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量和利润近5年来有过萎缩迹象。

分析公司财报数据显示：需特别注意存货数据。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到57.2%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2016年收购境外子公司舒密尔，请收购的目的是什么？如何实现和境外公司的经营协同？

答：为提升品牌形象，优化钢琴产品结构，加速推进公司品牌、生产、人才、技术的国际化运作，2016年公司通过全资子公司珠江钢琴集团欧洲有限公司收购 Schimmel 90%股权，继续保持其德国生产基地、波兰生产基地和传统工艺，传承卓越产品品质；为进一步加强与 Schimmel的资源互补，建立资源共享机制，发挥协同效应，公司派驻技术、管理人员到 Schimmel工作，加强生产、经营管理等方面交流协作；引入 Schimmel 子品牌在国内生产，由 Schimmel派驻技术总监开展技术培训和验收，保证产品质量符合预期。同时，借助公司在国内同行业的强大资源优势，组建全新的 Schimmel国内营销网络，2019年 5月成立舒密尔钢琴（中国）有限公司，发展国内市场，扩大其在中国的销售规模和市场份额。2022年 Schimmel继续保持盈利。

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