汤臣倍健（300146）2023年一季报简析：营收净利润双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期汤臣倍健（300146）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中汤臣倍健营收净利润双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入31.08亿元，同比上升36.3%，归母净利润10.3亿元，同比上升55.27%。按单季度数据看，第一季度营业总收入31.08亿元，同比上升36.3%，第一季度归母净利润10.3亿元，同比上升55.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率70.32%，同比增1.02%，净利率33.78%，同比增15.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.54亿元，三费占营收比27.47%，同比减8.85%，每股净资产6.87元，同比增16.43%，每股经营性现金流0.39元，同比增1575.81%，每股收益0.61元，同比增56.41%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年良好。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始超高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

靠谱分析师观点：公司未来稳健增长。

公司市盈率处于近十年来的36.1%分位值，距离近十年来的中位估值还有8.73%的上涨空间。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是交银施罗德基金的韩威俊，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为176.68亿元，已累计从业7年98天，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓汤臣倍健的前十大基金见下表：

持有汤臣倍健最多的基金为交银消费新驱动股票，目前规模为38.3亿元，最新净值1.858（4月26日），较上一交易日上涨0.27%，近一年上涨13.33%。该基金现任基金经理为韩威俊。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司如何看待产品同质化

答：VDS行业产品本身就有同质化，它不能替代药品，更不能替代普通食品，是一种膳食补充剂。汤臣倍健一直努力在同质化中创造差异化⑴原料差异化。2004年行业都在用国内原料，公司开始在全球范围寻找优质原料，从生产线到 B端供应链形成差异化，再逐步到 C端让消费者认知到差异化。以益生菌为例，公司自主研发专利菌株并运用到“Life-Space”国内产品上，这也是差异化。⑵功能差异化。公司对保健食品新功能及重功能大单品产品加大研发，一旦有新的突破对整个行业和企业都有重大意义。⑶公司在抗衰老及精准营养等前瞻性基础研究上投入较多，绝大部分成果尚未展现出来，还没有到应用落地的时点，不会影响公司持续投入。

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