金禾实业（002597）2023年一季报简析：净利润减44.49%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期金禾实业（002597）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中金禾实业净利润减44.49%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入13.84亿元，同比下降27.1%，归母净利润2.45亿元，同比下降44.49%。按单季度数据看，第一季度营业总收入13.84亿元，同比下降27.1%，第一季度归母净利润2.45亿元，同比下降44.49%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.3%，同比减20.32%，净利率17.74%，同比减23.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计7418.7万元，三费占营收比5.36%，同比增85.14%，每股净资产12.68元，同比增16.59%，每股经营性现金流0.48元，同比增27.91%，每股收益0.44元，同比减44.3%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年良好，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始超高速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始超高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

分析公司财报数据显示：公司三费占比上升明显。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。

公司市盈率处于近十年来的3.5%分位值，距离近十年来的中位估值还有136.12%的上涨空间。

重仓金禾实业的前十大基金见下表：

持有金禾实业最多的基金为鹏华成长智选混合A，目前规模为32.19亿元，最新净值0.8292（4月26日），较上一交易日上涨0.91%，近一年上涨4.96%。该基金现任基金经理为梁浩 包兵华。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2023年春节后，三氯蔗糖的价格一直走弱，是不是市场已经供大于求了？

答：我们认为，现阶段供需结构受到产品价格的快速调整，下游客户处于观望状态，保持刚需采购，因此呈现出短期需求较弱的状态。

2023 年春节后三氯蔗糖的价格快速调整，主要是春节假期物流和下游生产的影响，导致供给端库存增加，再叠加下游客户采购的观望态度，导致了行业主要生产厂商倾向于调价出货。公司凭借成本优势，也主动调整了销售策略，价格以随行就市为主，销量方面要求有单必接，保证公司的销量份额和市场占有率。从目前公司销售情况来看，虽然客户保持了刚需采购的状态，但 1-2月份总体采购量与同期相比仍然保持较好的状态。我们预计在近期价格稳定后，客户会增加采购需求量。

从需求方面来看，2022年下半年疫情放开后，国内的人员逐渐流动起来，从很多公开数据能看到下游消费端的复苏较为明显。从国际主要食品饮料生产商的四季度报告和投资者会议纪要来看，无糖饮料在保持多年两位数增长的状态下，2022年仍然呈现出快速增长的趋势，同时其整体气泡水产品的热量在快速的下降，也呈现出甜味剂在下游产品中的渗透率的快速提升。从国内主要调味品生产企业来看，今年一月份整体库存水平也在快速下降，因此在全球减糖、低糖化的大趋势下，随着终端品牌加大对甜味剂产品应用场景的开拓，公司认为甜味剂产品，尤其是三氯蔗糖产品的需求仍将保持较快速度的增长。因此目前需求较弱的情况，更多的是价格变动的影响。

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