开立医疗（300633）2023年一季报简析：营收净利润双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期开立医疗（300633）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中开立医疗营收净利润双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入4.73亿元，同比上升27.63%，归母净利润1.38亿元，同比上升171.11%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.73亿元，同比上升27.63%，第一季度归母净利润1.38亿元，同比上升171.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率68.6%，同比增14.11%，净利率29.27%，同比增112.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.24亿元，三费占营收比26.11%，同比增4.24%，每股净资产6.85元，同比增22.06%，每股经营性现金流0.11元，同比减6.8%，每股收益0.32元，同比增171.02%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始超高速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始超高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

分析公司财报数据显示：需特别注意存货数据。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。

根据该公司历史数据，利润随年份波动较大，采用市净率相对估值的方法可能更有效，公司市净率处于近十年来的34.17%分位值，距离近十年来的中位估值还有7.2%的上涨空间。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的李进，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为75.67亿元，已累计从业6年86天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓开立医疗的前十大基金见下表：

持有开立医疗最多的基金为融通健康产业灵活配置混合A/B，目前规模为54.21亿元，最新净值3.228（4月26日），较上一交易日上涨1.8%，近一年上涨37.42%。该基金现任基金经理为万民远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：展望公司未来几年的净利润率水平？

答：影响公司净利润率水平主要包括产品毛利率、期间费用率等因素，分开讨论

1、产品毛利率方面，公司超声产品毛利率长期稳定在 65%以上，不同年份因为产品结构的差异略有波动，公司每隔三年左右推出新一代超声平台，产品不断往更高端、更专业的领域发展，未来随着公司高端彩超的占比越来越高，毛利率有望保持稳中有升的趋势。公司内镜产品的毛利率过去几年一直保持增长趋势，主要得益于公司内镜业务快速发展，边际成本减少，随着公司内镜产品的品牌影响力、临床认可度、市场覆盖率逐渐提升，公司光学放大内镜、超声内镜、十二指肠镜等高端产品逐渐上市，客户采购内镜配备的镜体的数量不断增加，未来内镜产品的毛利率仍有提升空间。因此，公司产品的整体毛利率情况较好。

2、期间费用，公司的期间费用大头是销售费用和研发费用，该两项费用的主要构成为人员薪资。公司超声、软镜产品线的研发团队早已完成组建，团队人数稳定，绝对费用额增幅有限，未来会对新产品线包括硬镜、IVUS 做一定战略投入，但研发费用总体可控。销售费用方面，其中 70%左右是人员薪酬支出，公司目前的销售团队规模已基本满足现阶段需要，短期内销售人员数量不会有大的增加，以调结构、提升人员素质为主。因此，公司各项期间费用的增长幅度将放缓，在收入不断增长的情况下，期间费用率将保持稳中有降趋势。

总体看，随着公司收入增长，产品毛利率稳定，期间费用率逐渐下降，预计公司净利润率水平将保持逐渐上升的态势。

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