牧高笛（603908）2023年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期牧高笛（603908）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中牧高笛增收不增利，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入3.43亿元，同比上升4.81%，归母净利润2887.72万元，同比下降21.47%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.43亿元，同比上升4.81%，第一季度归母净利润2887.72万元，同比下降21.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.5%，同比增3.93%，净利率8.42%，同比减25.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计4974.29万元，三费占营收比14.5%，同比增42.88%，每股净资产8.44元，同比增11.4%，每股经营性现金流-0.4元，同比增71.55%，每股收益0.43元，同比减21.82%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，虽然经营效率较高，但利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力良好。业务体量和利润近5年来有过中速增长，近年来开始超高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

分析公司财报数据显示：需特别注意存货数据。公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般，三费占比上升明显。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为-1211.02万元，而流动负债合计6.96亿元。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（天风证券的孙海洋预测准确率为96.46%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是37.05元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为35.67%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。

重仓牧高笛的前十大基金见下表：

持有牧高笛最多的基金为中海消费混合A，目前规模为3.35亿元，最新净值3.843（4月26日），较上一交易日上涨0.21%，近一年下跌8.65%。该基金现任基金经理为姚晨曦 何文逸。

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