中来股份（300393）2023年一季报简析：营收净利润双双增长，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期中来股份（300393）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中中来股份营收净利润双双增长，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入27.08亿元，同比上升34.78%，归母净利润1.03亿元，同比上升15.68%。按单季度数据看，第一季度营业总收入27.08亿元，同比上升34.78%，第一季度归母净利润1.03亿元，同比上升15.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.12%，同比减5.89%，净利率4.19%，同比减11.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.56亿元，三费占营收比5.78%，同比增38.43%，每股净资产3.68元，同比增14.84%，每股经营性现金流-0.3元，同比增18.66%，每股收益0.09元，同比增12.5%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争压力不大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始超高速增长。利润近5年来有过超高速增长。

分析公司财报数据显示：公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般，三费占比上升明显。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为-3.30亿元，而流动负债合计103.88亿元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到44.5%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是浦银安盛基金的蒋佳良，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为42.60亿元，已累计从业5年319天。

重仓中来股份的前十大基金见下表：

持有中来股份最多的基金为西部利得碳中和混合发起A，目前规模为10.26亿元，最新净值0.6971（4月25日），较上一交易日下跌1.29%，近一年下跌1.71%。该基金现任基金经理为陈保国。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：控制权转让交割完成后，未来浙能电力和中来股份会有怎么样的协同关系？对中来股份未来的发展如何规划？

答：浙能电力目前是中来股份的控股股东，中来股份已于本月 14日启动换届选举工作，3月 2日股东大会将正式选举产生新一届董事会、监事会成员，中来股份将成为一家混合所有制企业，在保留民营企业活力和优势的同时，吸纳国有企业的优势。

对于中来股份来说，浙能主要具有三大优势（1）品牌优势浙能电力和浙能集团是省级能源行业的龙头企业之一，具备一定的品牌优势；（2）浙能电力具备较高水准的管理水平，可进一步提升中来股份现有的管理机制和模式；（3）浙能可进一步帮助中来股份解决资金问题，降低资金成本。 总体来说，中来未来的发展思路为布局上游、做强中游、做大下游渠道。通过布局上游硅料，掌握资源，规避和对冲上游市场波动大带来的风险；做强中游电池，保持技术领先是关键；做大下游渠道，重点发展中东市场，同时扩大欧洲市场，并有序推进其他区域市场的开发，同步推进国内市场。此外，光伏辅材背板和分布式业务也将努力逐步做强做大。

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