安靠智电（300617）2023年一季报简析：营收净利润双双增长，应收账款高企

据证券之星公开数据整理，近期安靠智电（300617）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中安靠智电营收净利润双双增长，应收账款高企。截至本报告期末，公司营业总收入2.78亿元，同比上升17.82%，归母净利润8052.25万元，同比上升18.63%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.78亿元，同比上升17.82%，第一季度归母净利润8052.25万元，同比上升18.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率46.99%，同比减7.1%，净利率29.39%，同比减0.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计2842.88万元，三费占营收比10.24%，同比减18.32%，每股净资产15.48元，同比减1.76%，每股经营性现金流-0.55元，同比减286.0%，每股收益0.49元，同比增19.51%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

分析公司财报数据显示：应收账款数据值得关注，其应收账款高企，需特别注意存货数据。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为7081.47万元，而流动负债合计9.23亿元。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性较高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（开源证券的任浪预测准确率为91.38%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是45.73元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为85.14%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请简要介绍一下公司主营业务？

答：安靠智电致力于电缆连接件系统、GIL 系统和以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站系统的创新研发，打造新型电力系统的“心脏与主动脉”，支撑以新能源为主体的新型电力系统高质量发展，为客户提供智慧输变电系统整体解决方案。（1）电缆连接件系统

电缆连接件的主要作用是延长和恢复电缆的结构，是电缆输电系统最为关键的组件之一。公司于 2007年研发出全球仅有 4家行业巨头能生产的 500kV超高压电缆连接件，打破了国外巨头长期垄断，将国际市场同类产品价格拉低了 65%，推动了中国万亿电缆工业由大到强的转变，实现了高压到超高压的跨越。公司目前仍是国内少数能生产 1kV-500kV全系列电缆连接件的企业之一。

（2）GIL系统

GIL 作为一种电压等级高、输送容量大、安全可靠性高的输电线路，具有不受灰尘、湿度和覆冰等外界环境因素影响等优点，适用于恶劣气象环境或廊道选择受限制的电力输送场合，能够部分替代传统的架空线路和电力电缆，并用于大容量、长距离的电力传输。公司于 2015 年行业首创 220kV 三相共箱 GIL 产品并取得 1100kVGIL 产品型式试验报告，已具备 10kV―1100kV全系列 GIL 产品生产能力。其中三相共箱 GIL 具备综合成本比传统单相 GIL 成本低30%左右、占用隧道空间减少 1/3等优势。

（3）智慧模块化变电站系统

智慧模块化变电站，是实现变电站设备的箱式化，将变电站内各设备模块按功能进行整合，各模块进行厂内预制调试后在现场安装，仅通过一次、二次线缆连接即可完成的变电站建设。GIS 开关和变压器作为电网最为关键的两个主要设备，一直是不同企业生产、执行两套标准、在应用时分开布置。安靠智电世界首创“开变一体机”，将 GIS开关和变压器技术功能融合一体化，以全绝缘、模块化、小型化、智能化、可移动、可入地为目标，省设计、省施工、省运维，在 GIS 开关、电力变压模块、连接接口等方面均有创新及突破，攻克了大电流连接、绝缘性能、冷却性能等难题，利用绿色气体作为开关绝缘介质，可将典型设计全户外、户外、户内变电站（35kV/110kV/220kV）占地面积大幅缩小，大幅减少变电站现场施工及调试的工作量、缩短建设周期、节省占地面积并有效降低土建成本，具有快速灵活等特点。智慧模块化变电站可以很好地满足大型工矿企业的电源建设需求、电力系统的旧站改造及新站建设需求，以及水利、铁路、石油、大型工程的施工电源需求等，应用范围涵盖数据中心（IDC）、光伏、风电、储能等领域。

2、公司 2022 年半年报电缆连接件业务业绩下滑的原因？

从整个行业来看，各同类上市企业电缆连接件业务在 2022年均有所下滑，主要是以下三方面的原因导致1、新冠疫情导致部分应执行订单延迟，收入确认延后；2、电缆连接件两大核心原材料铜和硅橡胶大幅涨价导致成本增加；3、低压、中低压侧电缆连接件业务市场竞争加剧。3、公司 GIL 订单的实施情况如何？

公司去年新增已公告的 GIL 订单包括山东华星石油化工110kV架空线路迁改 GIL工程、重庆高新区 220kV陈宝东西线迁改项目、浙江杭州拱墅区育苗变东侧 220kV架空线路“上改下”项目、内蒙古通威二期 5 万吨高纯晶硅项目--二期至一期双 220kV 线路建设工程、绍兴大明库备 GIL 设备采购招标采购项目、德龙、龙跃、宝润钢铁 220kV进线工程、绍兴大明库备物资（三相分箱 GIL）招标采购项目等，累计订单金额超 5.10亿元，这些项目目前根据业主进度部分正在紧密实施建设中。同时，公司会持续跟踪其他重点项目的落地，相关情况敬请关注公司公告。

4、腾讯仪征东升云计算数据中心项目情况与进展？

公司于 2022 年 3月 30 日披露《关于控股子公司签订腾讯仪征东升云计算数据中心项目采购与施工（PC）总承包合同的公告》，中标金额 1.34亿元。当下全世界人工智能方兴未艾，CHTGPT 火爆全球，对基础算力特别是云计算中心的需求即将爆发。220kV 是数据中心供电的最高电压等级，公司这次用世界首创的“开变一体机”为核心来建设腾讯数据中心项目，相比传统方案占地减少 70%，建设周期减少 50%，实现整站的全绝缘、免维护，增加供电的可靠性。同时此项目使用公司创新的智慧模块化变电站租赁新商业模式，以租代售，有效降低客户使用成本，进一步拓宽智慧模块化变电站产品运用领域，以差异化服务减少用户使用成本，该项目计划年内交付。通过腾讯这样高端品牌用户的示范应用，智慧模块化变电站在未来数据中心和城市变电站建设中将具有积极的示范推广意义。

5、请介绍一下公司控股子公司江苏安靠数字能源科技有限公司的主要业务？

江苏安靠数字能源科技有限公司整合 GIL、智慧模块化变电站、储能及节能技术，通过分布式能源和智慧能源微网等方式，运用配套的调控技术、通信技术实现对各类分布式能源进行整合调控和协调优化，以作为一个特殊电厂参与电力市场和电网运行，起到灵活的削峰填谷等作用，助力绿色城市数字能源体系建设，服务城市“双碳”高质量发展。

2022年，数字能源全力发展城市电力能源数字生态，用智慧海绵光储充一体化系统探索城市变配电新思路。与国资平台开展合作，佳世达、燕湖市民中心、钢锐精密三个光伏储充项目顺利并网送电，中标溧阳公交总站项目，运用具有自主知识产权的智慧海绵光储充设备，结合柔性配电与能源管理系统，建成江苏首个运用于城市公交系统的“智慧海绵光储充一体化电站”，为“电动溧阳”中国县域城市电动化建设创造全新样板。6、请介绍一下安靠数字能源公司中标的溧阳公交总站项目的情况？

该项目通过提供海绵智慧储充设备，结合柔性配电与智慧能源管理系统，建成江苏首个运用于城市公交系统的“智慧海绵光储充一体化电站”，不仅能满足 200辆新能源公交满负荷运行和不对城市电网负荷高峰叠加额外负荷的需求，对中心城区负荷削峰填谷，同时实现了整站接入国网车联网平台、电网调度响应。项目通过智能化、柔性控制，对光伏系统、储能系统、充电桩群、电网组成的能源系统进行能量管理、数据集采、有字调度、需求响应，是目前全球领先的综合能源管理技术集成，将对城市多场景综合能源管理起到示范引领作用。项目合同总价约 5168万元，约占公司 2021年度经审计的营业收入的 6.42%，目前该项目正在建设中，计划年内交付。

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