联合光电（300691）2023年一季报简析：营收净利润双双增长，债务压力大

据证券之星公开数据整理，近期联合光电（300691）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中联合光电营收净利润双双增长，债务压力大。截至本报告期末，公司营业总收入3.3亿元，同比上升20.05%，归母净利润859.99万元，同比上升164.25%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.3亿元，同比上升20.05%，第一季度归母净利润859.99万元，同比上升164.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.28%，同比增21.71%，净利率2.61%，同比增153.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计3318.6万元，三费占营收比10.06%，同比减16.69%，每股净资产6.02元，同比增5.03%，每股经营性现金流0.66元，同比增431.84%，每股收益0.03元，同比增160.0%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

分析公司财报数据显示：需特别注意存货数据。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为7466.60万元，而流动负债合计6.37亿元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到69.4%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司安防业务与非安防业务 2022 年发展情况如何？

答：公司安防领域产品主要为光成像领域的光电产品。2022年，受到国际局势变化、新冠疫情多地散发、安防整体行业下行等众多因素的影响，公司的业绩未能达到预期。根据此前已披露的2022 年第三季度报告，2022 年前三季度公司实现营业收入 10.97亿元，同比下降 10.59%，归属于母公司净利润 4,343.02万元，同比下降 32.24%。其中，安防类业务实现营收同比下降 15.01%；非安防类业务实现营收同比下降 2.3%；但在新型显示领域及智能驾驶领域，实现营收大幅增长，其中激光投影产品营收同比增长299.01%；R/VR产品营收同比增长 94.74%，销量超 7万台；智能驾驶产品营收同比增长 55.38%，相关产品与业务拓展方面有了重大突破，公司的毫米波雷达及相关产品、R-HUD 相关产品、车内投影产品也获得多家新能源汽车厂商定点。

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