招商积余（001914）2023年一季报简析：营收净利润双双增长，应收账款高企

据证券之星公开数据整理，近期招商积余（001914）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中招商积余营收净利润双双增长，应收账款高企。截至本报告期末，公司营业总收入33.06亿元，同比上升30.28%，归母净利润1.85亿元，同比上升27.24%。按单季度数据看，第一季度营业总收入33.06亿元，同比上升30.28%，第一季度归母净利润1.85亿元，同比上升27.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.25%，同比减7.91%，净利率5.81%，同比增1.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.54亿元，三费占营收比4.66%，同比减10.81%，每股净资产8.8元，同比增6.0%，每股经营性现金流-0.87元，同比减7.73%，每股收益0.17元，同比增27.19%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

分析公司财报数据显示：公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为8.97亿元，而流动负债合计67.42亿元。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。

根据该公司历史数据，利润随年份波动较大，采用市净率相对估值的方法可能更有效，公司市净率处于近十年来的43.83%分位值，距离近十年来的中位估值还有5.62%的上涨空间。

重仓招商积余的前十大基金见下表：

持有招商积余最多的基金为交银新成长混合，目前规模为101.11亿元，最新净值3.665（4月21日），较上一交易日下跌0.73%，近一年上涨10.76%。该基金现任基金经理为王崇。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2022年物业板块估值回调和发展速度放缓，请公司怎么看待2023年及此后行业发展的趋势，以及公司如何应对？

答：2022年物业管理行业出现增速放缓、估值归等现象。对于2023年以及此后一段时间这个行业的发展趋势，总体来说，既有机遇，也有挑战，也会对我们提出新的要求。

机遇方面，有几点

第一，中国经济整体向好，城市化进程仍在持续，基建投资总量巨大，房地产行业仍然是支柱产业。从这些基本判断来看，物业服务板块未来发展的空间还是非常巨大，市场前景也非常好。

第二，物业服务的范围在不断拓展，以往物业服务的范围是基于建筑空间和人去提供相应的服务。但是物业服务概念早已突破相应的范畴，这必然会带来更多新增的市场机会。现在街道的绿化、保洁、城市服务等，早已突破传统的物业服务概念。

第三，很多机构机关化的后勤管理在持续向着市场化、专业化物业服务转变。这样必然促使很多存量物业释放出服务空间，这是在存量物业里面带来的增量机会。

挑战方面，确实也非常巨大。

第一，竞争进一步加剧。在市场供给端来看，很多原来的机构化服务向着市场化服务转变，但是同时也有很多物业企业原来是以为关联地产公司提供配套服务为主线，现在也纷纷加入第三方市场的拓展竞争，很多服务相对同质化，所以拓展路径更加灵活，拓展方式也会更多样化，竞争更加激烈。这对物业服务企业的竞争力、竞争优势提出了更高的要求。

第二，我们也敏锐地感觉到客户的需求更加多元，客户的服务要求持续升级，对于我们的服务能力和精细化水平提出了更高期望。尽管物业服务企业也在不停地拓展服务边界，探索服务模式创新，不断提高服务品质，但是这种挑战是一直有的。这种挑战可以转变为我们的竞争优势和机遇。第三，前几年行业呈快速规模化、业态多元化的发展趋势，这种发展模式也遇到了挑战，遇到品质提升和规模发展不同步，增收不增利、整合难度大等问题，需要逐步消化吸收，要追求有质量的发展。

我想任何一个行业永远都是机会和挑战并存的，客户的需求就是我们的努力方向，行业存在的挑战就是我们打造竞争优势的机会。可以这样说，物业行业已经进入到了一个新的发展阶段，我们将积极适应新变化，顺势而为、采取措施、迎接挑战，努力将这种挑战转变为机遇，保持赶超进位的良好态势，实现长期有质量可持续的发展，在这方面我们管理层有充足的信心。

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