国瓷材料（300285）2022年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期国瓷材料（300285）发布2022年年报。根据财报显示，本报告期中国瓷材料增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入31.67亿元，同比上升0.16%，归母净利润4.97亿元，同比下降37.49%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.24亿元，同比下降18.52%，第四季度归母净利润4002.96万元，同比下降79.33%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2022年净利润为盈利6.2亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.89%，同比减22.53%，净利率16.64%，同比减37.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.94亿元，三费占营收比9.27%，同比增0.53%，每股净资产5.84元，同比增2.43%，每股经营性现金流0.2元，同比减64.4%，每股收益0.5元，同比减36.71%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争压力不大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量和利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

分析公司财报数据显示：需特别注意存货数据。公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。预测详情如下：

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中信证券的袁健聪预测准确率为97.12%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是13.5元，估值回归空间大（该分析师预测的增速不低，请深度研究），该公司估值压力较大，根据市价回推公司业绩需要5年达到43.7%以上的复合增速才能撑得起当前市值，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为32.19%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。

重仓国瓷材料的前十大基金见下表：

持有国瓷材料最多的基金为睿远成长价值混合A，目前规模为244.22亿元，最新净值1.4646（4月20日），较上一交易日下跌1.12%，近一年下跌1.82%。该基金现任基金经理为傅鹏博 朱璘。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请MLCC粉体价格趋势如何？公司产能是如何规划的？

答：公司 MLCC 介质材料产品包括基础粉和配方粉，MLCC 粉体业务综合价格长期保持稳定，受外界因素影响比较小。

公司在 2022 年为车规级产品储备了新产能，随着汽车电动化、智能化进程的加速推进，MLCC 在新场景的应用将扩大对公司 MLCC 介质材料的需求。

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