穗恒运A（000531）2022年年报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期穗恒运A（000531）发布2022年年报。根据财报显示，本报告期中穗恒运A增收不增利，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入39.32亿元，同比上升0.1%，归母净利润-5730.98万元，同比下降135.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.87亿元，同比下降11.01%，第四季度归母净利润-8499.15万元，同比下降39.45%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-1.39%，同比减126.87%，净利率-0.46%，同比减110.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.97亿元，三费占营收比12.65%，同比增35.17%，每股净资产6.04元，同比减19.34%，每股经营性现金流-0.29元，同比增49.22%，每股收益-0.07元，同比减135.71%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，公司营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

分析公司财报数据显示：公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般，三费占比上升明显。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为6018.37万元，而流动负债合计18.35亿元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司当前氢能业务有哪些布局？

答：公司是广州市氢能产业的主要核心单位之一，是广州市氢能产业联合会会长单位，广州市氢能产业链“链主”单位，公司近年来抢抓国际国内发展氢能与燃料电池产业的战略良机，在燃料电池核心技术、加氢站基础设施、氢能示范应用推广、产业金融、创新平台、国际合作等方面均进行了积极布局、抢占行业先机。与雄韬股份合资成立广州雄韬氢恒科技有限公司，开发高性能燃料电池电堆和系统；与中国石化销售股份有限公司成立广东中恒石化能源发展有限公司开发加油、加氢、充电、光伏发电、非油品零售“五位一体”综合能源站项目；与广州开发区产业基金投资集团有限公司成立氢能产业母基金，孵化培育创新型氢能企业；与现代汽车成立合资公司进行燃料电池核心零部件的生产研发及氢能应用示范推广。

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