蜀道装备（300540）2023年一季报简析：净利润增6.05%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期蜀道装备（300540）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中蜀道装备净利润增6.05%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入1716.05万元，同比下降66.66%，归母净利润1619.81万元，同比上升6.05%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1716.05万元，同比下降66.66%，第一季度归母净利润1619.81万元，同比上升6.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.89%，同比减67.31%，净利率94.24%，同比增186.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计1110.92万元，三费占营收比64.74%，同比增216.17%，每股净资产6.12元，同比减2.57%，每股经营性现金流-0.29元，同比减21.36%，每股收益0.1元，同比减1.85%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量和利润近5年来有过萎缩迹象。

分析公司财报数据显示：需特别注意存货数据，其存货大幅上升。公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般，三费占比上升明显。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为-2285.10万元，而流动负债合计5.66亿元。

根据该公司历史数据，利润随年份波动较大，采用市净率相对估值的方法可能更有效，公司市净率处于近十年来的38.14%分位值，距离近十年来的中位估值还有9.59%的上涨空间。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司基本情况介绍

答：公司在2022年度报告就清洁能源投资运营板块未来发展规划进行了披露，公司将积极推动建设氢能产业闭环，依托可再生能源资源禀赋较强的省、市，积极参与近资源中心的“风光氢储”一体化储能的区域示范工程，落地高质量“风光制取+多端应用”项目。重点在终端场景较为成熟的地区，共建氢能产业战略联盟，以投资氢能矿卡（重卡）汽车、氢能动力火车示范线的氢能制取、加注项目为牵引，力争成为地区氢能产业“链主”，配套获取优质光伏、风电指标和油氢混合站指标。与蜀道集团内的光伏、水电业务深度协同，以水电解制氢消纳富余电量，并瞄准高纯氢市场需求及氢转化的燃料、原料引入产业链下游伙伴，助力蜀道集团清洁能源的多元化开发和利用。围绕成渝地区双城经济圈建设的重大战略部署，根据市场发展成熟度，适时投建、运营制氢、氢液化生产项目。探索研究氢燃料电池、分布式能源、高速公路碳捕捉利用等技术，促进研发成果转化，在蜀道集团旗下服务区适时投建示范项目。

2、请问公司2022年亏损的原因及新签订单情况。

公司2022年亏损的原因系公司实施控制权变更后，公司围绕实现高质量发展，主动推进业务结构调整转型，加强传统装备销售业务风险防控，主动放弃了部分风险较高的项目，致使报告期内在执行订单量大幅减少，加之项目执行周期较长及宏观环境影响，综合导致报告期收入同比下降明显，继而影响利润。2022年公司新签订单金额是8.99亿元，其中深冷设备订单8.3亿元。

3、请问内蒙古雅海LNG-BOG项目的进展及项目产能。

公司投建的LNG-BOG提氦项目预计今年第2季度投产，氦气产能需根据LNG项目产能以及天然气里氦气含量最终确定。

4、请问公司收购中山粤佳的目的。

公司与中山粤佳将充分利用各自在资源、技术、市场渠道等方面的优势，共同构建氦气供应全链业务体系，增强中山粤佳在国内氦气供应领域的核心竞争力，推动公司向下游气体运营领域转型发展，为公司业绩持续、稳定增长提供新的支撑点（1）项目高度契合公司的战略发展规划，有助于公司向气体生产、销售业务拓展延伸，实现装备制造服务主业的延链、补链。公司投建的内蒙古雅海 BOG 提氦项目预计于2023年第二季度正式投产， 收购中山粤佳可以将上游提氦装置制造、中游氦气生产及下游氦气销售有效结合起来，建立健全氦气业务全产业链体系，加快打造气体投资运营平台，推动公司实现以现代高端装备制造服务为核心 引领的战略转型规划。（2）项目实施有利于强化公司氦气资源获取能力，扩大氦气产业规模。氦气作为一种不可再生的 稀缺资源，全球储量有限，中国更是贫氦国家，绝大部分的氦气来源于进口，且大部分资源被外资垄断，国内企业可获取的资源十分有限。收购中山粤佳，是公司氦气业务产业链的进一步补充，不仅可以迅速增加公司氦气业务规模，同时充分利用蜀道装备和中山粤佳的资源优势，通过强强联合，可以提升双方氦气资源方面上的竞争力，助力解决国家氦气依赖大量进口的“卡脖子”难题。（3）项目实施预计能够产生较好的经济效益，助推公司“十四五”规划目标实现。收购完成后，中山粤佳的收入、利润将纳入蜀道装备合并范围，为公司当期经营业绩提供支撑，并且出让方将提供3年的业绩承诺，为公司“十四五规划目标实现增加了稳定可靠的收入、利润来源。

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