信立泰（002294）2022年年报简析：营收净利润双双增长

据证券之星公开数据整理，近期信立泰（002294）发布2022年年报。根据财报显示，本报告期中信立泰营收净利润双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入34.82亿元，同比上升13.85%，归母净利润6.37亿元，同比上升19.34%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.34亿元，同比上升7.21%，第四季度归母净利润9746.58万元，同比下降31.26%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2022年净利润为盈利7.03亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率71.46%，同比减3.51%，净利率18.21%，同比增5.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.27亿元，三费占营收比35.23%，同比减17.7%，每股净资产7.12元，同比减1.16%，每股经营性现金流0.87元，同比减18.07%，每股收益0.58元，同比增16.0%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量和利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。预测详情如下：

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中航证券的沈文文预测准确率为98.5%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是13.35元，估值回归空间大，该公司估值压力较大，根据市价回推公司业绩需要5年达到49.8%以上的复合增速才能撑得起当前市值，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为23.64%。

重仓信立泰的前十大基金见下表：

持有信立泰最多的基金为易方达医疗保健行业混合，目前规模为46.14亿元，最新净值3.208（3月28日），较上一交易日上涨1.81%，近一年上涨6.65%。该基金现任基金经理为杨桢霄。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：刚刚说到的新产品从研发成功到进入医保，利润空间大概有多少？

答：恩那度司他（951）是一个治疗肾性贫血的小分子药物，为治疗肾性贫血的新机制创新药物。951将成为中国第二个上市的HIF-PHI抑制剂，也是国内第一个二代HIF-PHD抑制剂。HIF-PHI产品在国内有着很好的前景，达普司他最近在美国获批上市，对这一类产品来说也是一种利好。国内已上市的罗沙司他截至去年6月末，累计销售额超过15亿元，而其患者市场份额还不到10%。恩那度司他控制EPO更接近生理浓度，平稳改善贫血。此外还具有肾脏负担轻、药物相互作用风险低、用药依从性好、无需按体重调整等优势。我们认为这是一个成长性好、竞争格局有优势的产品，如果做得好会超过我们预期。当然产品销售的生命周期是一方面，951如能获批，今年最核心的还是能否进医保目录。在高血压领域，我们在轻、中、重度高血压中进行了有侧重点的布局，目前已有信立坦（已上市）、S086，以及0107、0108复方制剂处于III期临床或申报上市阶段。利润需要多维度衡量、客观看待，我们更看重产品的市占率、产品生命周期，以及能否进入医保目录，而非短期的产品单价高低。过去医保目录调整间隔时间长，大家对创新药的投入可能偏保守；但现在医保目录动态调整，种种支持创新的政策给创新药的发展带来利好。

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