以岭药业（002603）2022年三季报简析：净利润增15.58%

据证券之星公开数据整理，近期以岭药业（002603）发布2022年三季报。根据财报显示，本报告期中以岭药业净利润增15.58%。截至本报告期末，公司营业总收入79.46亿元，同比下降2.04%，归母净利润14.14亿元，同比上升15.58%。按单季度数据看，第三季度营业总收入23.8亿元，同比上升7.41%，第三季度归母净利润3.66亿元，同比上升40.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率62.04%，同比减3.37%，净利率17.77%，同比增17.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计25.29亿元，三费占营收比31.83%，同比减18.55%，每股净资产5.98元，同比增11.56%，每股经营性现金流0.73元，同比增338.2%，每股收益0.85元，同比增15.58%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2021年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力良好。业务体量常年来高速增长。利润常年来中速增长，近年来开始高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

分析公司财报数据显示：公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般。另一方面，公司股息率较高。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（平安证券的叶寅预测准确率为82.7%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是22.85元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为20.27%。

重仓以岭药业的前十大基金见下表：

持有以岭药业最多的基金为国泰中证生物医药ETF，目前规模为39.53亿元，最新净值1.2607（3月1日），较上一交易日上涨0.21%，近一年下跌10.85%。该基金现任基金经理为梁杏 黄岳。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司中药研发品种储备的来源？

答：公司创立“理论-临床-科研-产业-教学”五位一体的独特运营模式，遵循中医药学科规律，将“理论+临床+新药”有机结合，建立起以中医络病理论创新为指导的新药研发创新技术体系，成为公司差异化竞争的核心要素。河北以岭医院（三级甲等中医院）与公司开展新药临床合作，作为公司的临床基地之一，拥有百个院内制剂，形成向新药转化的有力储备品种支撑。目前公已上市的 13个专利品种，绝大多数来源于院内制剂。

公司在新药研发中所体现的优势特色与《药品注册管理办法》《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》等政策提出的“建立中医药理论、人用经验、临床试验‘三结合’的中药注册审评证据体系”完全吻合。未来，公司研发计划布局 15 个系统，近 80 个病种领域。截止目前，公司芪黄明目胶囊已经报产、7 个品种进入临床阶段、20 余个品种处于临床前阶段以及百余个院内制剂品种，产品研发阵列完备，为公司可持续健康发展提供不竭动力。

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