2022年8月9日广和通（300638）发布公告称公司于2022年8月9日接受机构调研，中信建投证券阎贵成 孟东晖 曹添雨 杨伟松 刘泓麟 武星岑 辛侠平 杨睿琦 樊文辉 段潇儒、北京天时开元股权基金管理有限公司赵欣、圆信永丰基金管理有限公司浦宇佳、长安汇通有限责任公司有限责任公司苏晓伟、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元、长城基金管理有限公司艾抒皓 陈良栋、长盛基金管理有限公司钱文礼、长信基金管理有限责任公司何增华、招商基金管理有限公司王宇、浙江韶夏投资管理有限公司张祈玉、浙江浙商证券资产管理有限公司赵媛、浙商证券股份有限公司翁晋翀、北京泽铭投资有限公司安晓东、中国人寿养老保险股份有限公司于蕾、中海基金管理有限公司范宗武 邱红丽、中加基金管理有限公司黄翱、中金基金管理有限公司高大亮、中信建投基金管理有限公司周户、中信建投经管委财富管理部客户 武雪原、中信证券股份有限公司郭羽 李品科 刘将超 刘曼 罗毅超 晏磊 张晓亮 张燕珍、中意资产管理有限责任公司臧怡、中银国际证券股份有限公司肖宛远、中银基金管理有限公司李思佳 张发余、博时基金管理有限公司陈伟 陈雨薇 甘静芸 吴彤 张朱霖、中邮创业基金管理股份有限公司汪显森 周楠、中邮理财有限责任公司尤超、中邮证券有限责任公司陈昭旭、AROHI ASSET MANAGEMENTDaniel、Dymon Asia Capital (HK) LimitedDerrick、Green Court Capital Management Ltd冯家桢、Prudence Investment Management (Hong Kong) Ltd.张智斌、Schroder Investment Management (Hong Kong) Limited宋敬祎、财信证券有限责任公司何晨、创金合信基金管理有限公司郭镇岳 李寒舒 陆迪 周志敏、大成基金管理有限公司方向 于威业、大家资产管理有限责任公司张欣露、淡水泉(北京)投资管理有限公司周坤凯、德邦证券股份有限公司江杨磊 张天、东方阿尔法基金管理有限公司程子晴、安信基金管理有限责任公司沈明辉、东海证券股份有限公司喻姜丰、富国基金管理有限公司王佳晨、光大保德信基金管理有限公司魏晓雪、光大证券股份有限公司肖意生、广发基金管理有限公司冯骋 徐运铎、广发证券资产管理(广东)有限公司柯昶旭、广州市里思资产管理有限公司黄橙 林彤彤、国融基金管理有限公司李睿阳 徐中华 孙家旭 王茜、海南省亿能投资有限公司常宁、海南拓璞私募基金管理有限公司俞海海 邹辰、宝盈基金管理有限公司容志能、海南泰昇私募基金管理有限公司符旭、杭州东方嘉富资产管理有限公司周辉、合众资产管理股份有限公司王悦、红土创新基金管理有限公司陈若劲 栾小明、华创证券有限责任公司罗泽兰、华能贵诚信托有限公司吴怡静 赵文、华泰保兴基金管理有限公司赵健、华夏未来资本管理有限公司褚天、嘉实基金管理有限公司胡涛 谢泽林、建信基金管理有限责任公司郭帅彤 李昊泽、北大方正人寿保险有限公司孟婧、建信理财有限责任公司俞逸风、交银施罗德基金管理有限公司白家乐、锦绣中和(北京)资本管理有限公司马行川 杨亮、景顺长城基金管理有限公司郭琳、凯石基金管理有限公司陈晓晨、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司雷志勇、南方基金管理股份有限公司姚欢宸 钟贇、诺德基金管理有限公司孙小明、鹏华基金管理有限公司江涛、平安基金管理有限公司李鑫、北京诚盛投资管理有限公司康志毅、前海人寿保险股份有限公司刘远程、仁桥(北京)资产管理有限公司张鸿运、融通基金管理有限公司杨泠枫、睿远基金管理有限公司毛成学 温乐 杨维舟、厦门金恒宇投资管理有限公司刘跃 钱玥 王喆 张小嘎、山西证券股份有限公司李惟愚、陕西抱朴容易资产管理有限公司徐赛、上海东方证券资产管理有限公司侯振新、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)谢鹏宇、上海歌斐资产管理有限公司许家逸、北京合创友量私募基金管理有限公司王艺璇、上海光大证券资产管理有限公司尚青、上海和谐汇一资产管理有限公司凌晨、上海混沌投资(集团)有限公司张旭东、上海景林资产管理有限公司徐伟、上海聆泽投资管理有限公司翟云龙、上海宁泉资产管理有限公司曾铭伟、上海朴信投资管理有限公司朱冰兵、上海浦东发展银行股份有限公司陈金盛、上海泉汐投资管理有限公司张航、上海睿郡资产管理有限公司王晓明、北京景星资产管理有限公司冯伟、上海拾贝能信私募基金管理合伙企业(有限合伙)杨立、上海汐泰投资管理有限公司陈梦笔、上海鑫绰投资管理有限公司沈扬、上海浔宝投资管理有限公司刘源源、上海镛泉资产管理有限公司邵骥咏、上海远策投资管理中心(有限合伙)李博、上银基金管理有限公司林竹 颜枫、申万宏源证券有限公司陈旻 杨子霄、深圳东方港湾投资管理股份有限公司张万霖、深圳光启智能信息产业投资有限公司张政、北京胜算资产管理有限公司乐松、深圳奇盛基金管理有限公司田祥光、深圳市创新投资集团有限公司姜江、深圳市景泰利丰投资发展有限公司吕伟志、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司郭朝峰、深圳悟空投资管理有限公司陈向东、深圳正圆投资有限公司胡朝昀、太平洋资产管理有限责任公司赵麦琪、太平资产管理有限公司邵军、泰康养老保险股份有限公司钟云芸、泰康资产管理有限责任公司陆建巍、北京水印投资管理有限公司沃子尧、天弘基金管理有限公司张弋、西部利得基金管理有限公司王邵哲、西藏源乘投资管理有限公司彭晴、相聚资本管理有限公司唐斌、新华养老保险股份有限公司司袁海宇、新华资产管理股份有限公司陈朝阳、信达澳银基金管理有限公司伏涛、兴证全球基金管理有限公司陈锦泉 沈安妮、幸福人寿保险股份有限公司王楚英、银华基金管理股份有限公司方新一参与。
具体内容如下：
问：张总，您刚才所到的“车载业务发展迅速”请体现在哪里？公司对车载业务做何展望？
答：车载业务与其他IoT业务不一样，客户集中且对质量的要求较高，公司在三年前成立子公司广通远驰开始布局车载业务，通过三年的努力，公司已成为第一梯队的供应商，充分说明当初的布局是正确的决定。广通远驰是比亚迪的主要供应商，比亚迪的整车业务一枝独秀，其业务增长给公司带来增长；同时，公司与吉利成立合资公司，吉利的5G项目是国内首个5GT-box项目，公司目前也在给吉利供货；此外，广汽也是公司的客户之一。去年，公司导入了很多车厂，今年慢慢到了收获期。公司非常看好车联网赛道，相应也投入很多的资源，通过近几年的努力我们已经取得了一些成就。未来，公司的目标是做到这个细分赛道的第一。
问：车载业务方面公司在产品性能、成本、客户结构方面有什么差异？
答：车载业务对质量要求高，且每年都要降成本。国内外在车的应用上有不同的方向，国外以T-BOX为主，国内既有智能座舱又有T-BOX，所以根据需求的不同，公司有多平台的供应，且与芯片原厂建立战略合作关系，提供更大的订单以降低成本。
问：比亚迪与高通签署了最新的消费级芯片合作协议。在未来的发展趋势上，公司是更多产出车规级，还是从成本考量来说消费级也够用呢？公司对这个行业趋势的判断如何？
答：消费级的产品一般是走到最前面的，处理能力也较强，部分企业选择通过技术创新来做成适合车里使用的产品，那么用最新的芯片也是一种创新，这主要看车厂对产品的认可。国内近些年在汽车上的创新很多，很多企业对车规级和消费级的产品都有需求，无论车规级还是消费级芯片，我们都可以在此基础上推出满足车规客户的需求的产品。广和通主要做好产品，做好车规和安规认证，以满足客户对产品的选择。
问：锐凌无线的发展策略以及竞争优势？
答：2020年公司与专业投资机构通过子公司锐凌无线收购Sierra的车载业务，并于去年筹划重大资产重组，拟使其成为公司的全资子公司，以进一步进行优化管理，提高其运营管理效率，实现协同效应。我认为锐凌无线的优势主要体现在以下方面：首先，Sierra的车载业务原先全球领先，收购后保留其原有的团队，由于多年的深耕，其对车载业务拥有更深层次的认知和更丰富的项目导入经验；其次，由于其与海外车厂的长期合作经验与合作关系，锐凌无线有较明显的客户优势。在上述优势的基础上，加上国内的供应链成本优势和研发效率提高，锐凌的整体竞争优势还是很明显的。
问：公司重大资产重组项目的时间安排？锐凌上半年的发展情况？
答：重大资产重组项目所需时间比我们原来预期要长，本次中止是因为财务数据过了6个月的有效期，目前公司正在抓紧准备更新材料，财务数据更新后将会重启审核流程，之后还需要深交所审核通过并经证监会注册同意，具体进展大家可以关注公司后续披露的公告。去年锐凌无线的业务增长很快，今年由于疫情和俄乌战争的影响，销售收入略有下降，但毛利上升，整体发展还是符合我们的预期，比收购Sierra车载业务之前的预期要好很多。
问：PC上半年销量不景气，请笔电业务占公司收入的比例大概是多少？未来的计划如何发展？PC的渗透率是否已经达到了顶点，未来的增长预期如何？
答：以前PC在公司整体收入中占比较高，近年由于车载及IoT等其他业务的发展，其占比在逐渐下降。由于消费疲软，PC整机销量下滑，而公司PC业务市占率较高，所以模块业务也有一定比例的下降。PC是公司的传统优势业务，公司已经进行了很多的布局，未来在笔记本业务上，公司除供应模块之外，也在孵化其他相关的业务。我们认为今年的困难是短暂的，未来渗透率会继续提升，另外随着公司市场份额的保持、内置率的上升、产品的迭代，公司对PC业务未来的增长持乐观的态度。
问：过去几年行业发展迅速，业务拓展的同时公司人员数量也大幅上升，未来管理方面会面临压力。请张总公司人均创收要高主要依靠哪些方面？在管理方面公司做了哪些准备和调整？
答：广和通上市前一百多人，目前有1700多人，将近是10倍的增长，团队扩大确实会对经营形成压力，近年来我在组织建设管理方面投入很多精力，公司也聘请了一些资深的管理人员。我们不能靠人海战术，提高效率是公司经营永恒的主题。未来面临激烈的市场竞争要使毛利率大幅提升比较难，那么在中低毛利下如何做到有质量的发展，内部效率的提升将成为一个长期而艰巨的任务。经过几年的努力和改进，公司的管理体系已经日益完善。公司在内部管理方面进行了很多优化，比如流程改进、信息化投入、干部梯队建设及应届生培养，为公司的长期发展打下基础。未来公司的业务边界扩展及规模增长必然会对人才储备及管理能力提升及可持续发展提出新的要求，我相信做好充分的准备及优化管理公司应对变化的能力将不断增强。
问：公司在横向方面做了很多拓展，纵向方面，比如上游的芯片和下游的服务、ODM整机解决方案，请张总对业务延伸的看法？
答：随着万物互联、数字经济的趋势，模块作为中间件发展很快，但未来是否能够继续保持高增长，模块的边界是否能够外扩，这涉及到公司的战略选择。作为上市公司，应该要打破边界，提前布局。比如海外市场认可服务收费，公司成立美国子公司专门从事美国的物联网服务，通过两三年的业务孵化，目前进展顺利；国内通讯模块转向物联网模块，对计算提出更高要求，需要公司提供PCB和整机的解决方案，上海子公司主要是针对高通平台做延展性的服务，包括PCB、ODM整机等。公司未来的业务布局将着眼于物联网的生态，而非单纯从模块出发。通过生态的布局，把广和通的集团业务抬升到一个新的台阶。
问：公司直销的经验比较丰富，经销渠道也有所布局，但是规模较小，请张总，公司目前经销体系建设及泛IOT业务拓展进展如何？
答：公司擅长做直销，经销目前是公司的一块短板。泛IoT领域的业务非常零散，且价格竞争激烈，单价较低，如果公司没有先机且渠道建设尚不完善，那么投入大量的资源可能也难以取得理想的成果。把握技术的拐点，进行业务的突破，扬长避短，从而达到事半功倍的效果，或许是另外一条出路。在机会不成熟时集中精力在优势业务，时机成熟时再发力公司的目标阵地，公司需要做好差异化，并不断调整销售策略。关于泛IoT业务的拓展方面，我认为公司要做，但是需要先集中精力把有优势的业务做好，然后等待更好的时机去做。
广和通主营业务：物联网与移动互联网无线通信技术和应用的推广及其解决方案
广和通2022中报显示，公司主营收入24.18亿元，同比上升32.71%；归母净利润2.04亿元，同比上升0.56%；扣非净利润1.96亿元，同比上升10.48%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入12.39亿元，同比上升28.89%；单季度归母净利润9923.06万元，同比下降18.89%；单季度扣非净利润9719.0万元，同比下降9.33%；负债率56.84%，投资收益1620.96万元，财务费用1063.2万元，毛利率21.39%。
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.95。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3959.3万，融资余额增加；融券净流入340.81万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广和通（300638）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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