2022年6月24日中科江南（301153）发布公告称国信证券经济研究所熊莉 朱松、九泰基金管理有限公司邓茂、上海景领投资管理有限公司(分支)江昕、上海尚近投资赵俊、创金合信基金管理有限公司李晗、建信保险资产管理有限公司李浩鹏、中国人寿资产管理有限公司李梦杰、华宝基金管理有限公司陶庆波、南通天合投资管理有限公司白永平、中庚基金管理有限公司谢钊懿、生命保险资产管理有限公司沈瑞、招银理财有限责任公司赵杰、太平资产管理有限公司窦萍华、财通基金管理有限公司曹玉龙、中欧基金管理有限公司刘金辉、华夏未来资本管理有限公司褚天、西藏东财基金管理有限公司包戈然、南方基金安永平、天风证券张若凡于2022年6月24日调研我司。
具体内容如下：
问：请具体介绍国库集中支付电子化产品的政策基础和基本业务模式.
答：国库集中支付电子化业务是有政策基础的。《中华人民共和国预算法》第六十一条规定：对政府全部收入和支出实行国库集中收付管理。在该政策基础的大背景下，中科江南的国库集中支付电子化业务通过电子凭证库在财政、人民银行、代理银行三个系统进行三方对等部署，搭建包括电子凭证库及电子印章系统在内的安全支撑体系，实现了财政、人民银行、代理银行三个系统的无缝对接以及财政、人民银行、代理银行、预算单位四方支付凭证电子化管理，从而实现安全、高效管理国库资金的功能。国库集中支付电子化产品取消了纸质凭证和单据流转，实现了支付环节的“无纸化”；依据电子指令办理财政资金支付、清算等业务，实现财政资金安全、高效运行的管理模式。中科江南是人民银行、财政部国库资金电子支付标准的主要参与者，是国库集中支付电子化细分领域的领先企业。截至2021年12月，公司国库集中支付电子化业务覆盖了35个省级，328个地市级以及2828个区县级财政单位。
问：支付电子化除了现有业务,是否还会有延伸方向?
答：公司专注于支付电子化软件能力的提升，并积极扩展触达行业。在保证资金支付真实、准确、完整，确保凭证流转及时的场景下，在医疗票据、电子证照、电子函证等涉及到三方或多方存证、结算、流转的场景下都可以应用。中科江南将持续对此进行探索。
问：请介绍一下支付电子化的业务发展空间?
答：从横向上来说，中科江南将在各个省、市级区域进行拓点扩展；从纵向上来说，在自身现有基础上，公司将持续做好业务推广；公司将发挥主观能动性，在现有优势的基础上积极拓展新产品及应用、做好实施与服务，积极挖掘用户需求并提供优良的、引导性的服务；同时，公司注重电子化在其他行业的拓展。
问：请介绍一下预算管理一体化背景和产品.
答：与国库集中支付电子化相比，公司的预算管理一体化产品也有大政策背景，党的十九大从全局和战略的高度强调加快建立现代财政制度，明确提出要建立全面规范透明、标准科学、约束有力的预算制度，全面实施绩效管理，对预算制度建设提出了新的更高要求。党的十九届四中全会重要决定再次强调了要完善标准科学、规范透明、约束有力的预算制度。预算管理一体化系统是围绕财政性资金的预算编制、预算调整、预算执行及决算的主线，为各级政府财政部门的人、财、物管理提供全面解决方案的软件系统。财政预算管理一体化解决方案以信息系统整合为突破口，基于财政业务衔接一体化、信息资源一体化、管理流程一体化、技术实现一体化和对外服务一体化的建设思路，进而实现全面覆盖财政业务、提高系统数据共享、实现财政科学化、精细化管理目标。
问：请介绍下公司的客户构成情况和产品定价.
答：2021年，银行类客户占收入约7成，财政和行政事业单位客户占收入约3成。公司业务具有主管部门业务主导性，国库集中支付电子化、财政预算管理一体化和集中采购、统一部署的预算单位财务服务平台，通常由财政部门客户制定标准、牵头选定产品和服务供应商，银行客户和行政事业单位客户配套部署、采购相应产品和服务。公司主要采用“基准定价+定制开发因素+市场因素”的方法确定销售价格策略，最终均以招投标或商业谈判等形式确定销售价格。在业务开展过程中，根据客户不同需求，合同约定有所不同，合同交易价格为组合报价。
问：公司集中支付电子化,预算管理一体化业务的竞争优势在哪里?
答：就核心团队而言，中科江南的核心团队一直从事财政信息化领域，具有相对稳定且丰富的行业经验，公司核心技术人员均为拥有10年以上经验的行业资深专家。就财政领域而言，财政信息化业务是专业性、独特性、独有性较高的系统，因此了解用户需求需要长期钻研与深耕。中科江南一直专注于该领域，充分了解客户需求、赢得客户信任。在市场方面，新业务规范和技术标准下的财政预算管理一体化系统建设，可分为业务系统开发和推广实施两个阶段，即各省先在省本级财政完成业务系统开发，再向市县进行推广实施部署。建设模式可分为自建模式和跟随模式两类。全国31个省级财政中，采取自建模式的为17个，中科江南参与建设的有10个。
问：疫情对公司是否有影响?
答：疫情对公司稍有影响，但就目前情况而言，影响可控，主要表现在不方便对客户的销售、服务以及部分项目驻场开发。公司因为软件服务行业的行业特性，相比于餐饮文娱等消费行业或者工矿企业，整体受到影响更小；另外，公司的主要产品和服务遍布全国，因不同地区防疫政策有所差别，因此影响不同。
问：公司在数字货币方面的探索?
答：公司一直在研究探讨数字人民币的特性以及和财政信息化领域的结合。目前中科江南属于早期探索试点阶段，中科江南与苏州市财政局签订战略合作协议，就国库集中支付电子化数字人民币业务方案进行试点探讨。数字人民币作为数字形式的法定货币，具有安全、高效、可溯源等特点。将数字人民币用于财政资金支付业务中，可以实现资金和交易的安全、稳定、可控、可追溯。我们设想基于现有的国库集中支付电子化体系，财政在拨付专项资金或补贴业务中进行集中支付时通过制定资金发放与使用规则，实现数字人民币国库集中支付，利用数币的可追溯性，实现交易信息反馈，便于财政进行资金监管和安全拨付。
问：公司之前人员增长较快,目前对人员发展有何规划?
答：截至21年底，公司人数1150人是包含了子公司云南云财及政安，含部分基层实施人员。后续公司将保持较高比例的研发投入；在财政信息化大范围下，基础性的业务人员会灵活调用。在满足业务需求的情况下，控制人员增速在合理范围内。公司将保持人员适度净增在10%-15%左右，做到成本、费用和效益的匹配。
问：公司对于未来发展有何展望?
答：作为国内领先的智慧财政综合解决方案供应商，公司会坚持响应国家号召，把握行业发展趋势，并有自己清晰、明确的业务规划。从目前来看，公司从国库集中支付的抓手发展到财政信息化，公司的短期战略定位已达到；未来十年，公司将不断提升自身财政信息化平台能力，拓展业务触达范围，夯实数字经济底座，积极为数字政府赋能。
中科江南主营业务：电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务等
中科江南2022一季报显示，公司主营收入7697.91万元，同比上升31.22%；归母净利润-115.22万元，同比上升85.18%；扣非净利润-275.21万元，同比上升64.66%；负债率49.93%，投资收益101.31万元，财务费用-288.57万元，毛利率54.86%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为61.43。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7815.86万，融资余额增加；融券净流出1.2亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中科江南（301153）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，未来营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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