青鸟消防：有知名机构彤源投资，盘京投资，盈峰资本参与的，共72家机构于6月7日调研我司，

2022年6月9日青鸟消防（002960）发布公告称：东方基金曹钧鹏、东吴基金陈军 刘元平、信达澳银马绮雯 王建华 郭敏、天弘基金董建楠、前海联合基金胡毅发、太平基金吴超 蒋栋轩、恒生前海祁滕 蒋煜卿、光大保德信基金詹佳、海富通基金产滔、金元顺安侯斌 王思远、浦银安盛陈晨、万家基金李黎亚、汇华理财陆达之、工银安盛林高凡、华安资产庞雅菁、大家资管石泰华 张浩、太平养老张炳炜、新华资产朱战宇、国华人寿赵翔、生命资管何佳天、长江养老黄学军、国寿资管薛海、人保资产(上海)白培根、太保资产徐军平、龙航资产黄俊耿、蓝墨投资黄隆堂、仙人掌资产彭柳萌、久铭投资刘恋、易鑫安张然、果实资本张放、明曜投资赵康杰、Hao Capital刘劭卿、勤远投资文琦、磐厚动量孟庆锋、秋晟孔政、辰阳投资肖钦松 梁文杰、盘京投资马欣、三峡资本吴华 邱莳 赤东阳、金友创智资产张宇麟、偕沣私募裴管铖、东方睿石唐谷军、翎展投资刘红、景泰利丰杨志飞、中际通资本高书博、盛宇投资胡继中、冲积资产陈泽斌、江苏瑞华张小兵、途灵赵梓峰、深梧李骥、彤源投资谷玺、盈峰资本李明刚、睿扬屈霞、理成蔡骏男、南京银行资管部张柏贤、平安理财吕丹、华融史鑫、财通自营洪聪颖、财通资管何智超 康艺馨、国都证券李韵、中信建投资管梁斌、招商资管何怀志、平安证券资管邓光健、贵诚信托周鼎、长江证券张弛、兴证全球余喜洋、淳厚基金杨煜诚、华夏基金杨宇、华泰柏瑞丁珰、国泰基金谢泓材、东方资管裴政、国海富兰克林基金赵宇烨、银华基金刘洋于2022年6月7日调研我司。

问：请问2022年4-5月份整体经营情况受疫情影响怎么样?

答：我们也在持续跟踪疫情对业务端的影响，今年疫情多点散发，对公司项目实施、物流生产等方面产生了影响，尤其是4月份上海疫情。但是，青鸟的多点区域布局、多品牌战略协同、安全库存等能力对上述影响起到对冲作用。总体而言，Q1收入规模同比增速65%左右；4月单月影响更大些，通过5-6月份的恢复，Q2单季度收入规模总体呈现稳字当头、稳中有升。经过了1-5月的复杂因素，我们对全年50亿+的战略目标的实现是有信心的。从各个业务结构来看，工业端持续有进展，一个是钢铁石化领域，我们今年持续有拿到项目订单。第二个是中高端制造领域。第三个是地铁轨交领域，今年地铁轨交我们有希望取得从0到1的突破。最后就是电力储能领域，前端时间公司在储能消防产品端进行了较大的迭代优化，推出了针对电化学储能场景一系列的产品体系，包括站级、舱级、簇级、Pack级等多元多维的产品。同时，我们在业务端总体进展也不错，和部分电池厂商以及一些系统集成商共同推进业务线的合作，有些提供传统储能解决方案，也有基于Pack级的一些联合实验等。规模上来说，青鸟目前跟进的储能消防相关项目比较多，预计会取得比较大的突破。

问：对于最近的原材料价格以及二季度的毛利率情况有何判断?

答：通过一季度和四、五月份的经营情况，我们对全年50亿+的规模目标不变，结合综合情况看，毛利率有希望在35-38%区间、净利率12%上下。目前企业经营需要考虑很多综合因素，一方面是产品结构，公司快速发展过程中需要有一个弹性的管理来应对冲外部市场环境的变化，其中一项就是进行降本增效。青鸟不断通过迭代升级朱鹮芯片、优化一体化运营体系等多种举措去压降成本，提升运营效率。另一方面，我们要发挥龙头地位优势，比如规模端的议价能力，参与市场竞争，进一步提升市占率。

问：近期市场上芯片荒加剧,请问公司朱鹮芯片备货情况如何,未来供应是否会受到限制?

答：公司在这方面已提前布局，和一些供应商提前交流合作，产品上一、二代芯片并行使用。整体来说，芯片端目前在可控范围内。

问：朱鹮芯片在公司产品降本领域有没有什么可以量化的指标?

答：朱鹮芯片可以从三个维度实现降本。首先是芯片采购角度，2019年使用自研芯片朱鹮以后，单颗芯片成本较外部通用芯片实现了一定程度的下降，但这两年由于外部市场的变化，情况可能也会有变化，尚未有具体测算数据；其次，由于芯片集成度高，使用朱鹮芯片后，集成电路板上的相关功能器件，比如分离器、电源管理等被集成到芯片里，降低了元器件数量，因此元器件采购量大幅降低。此外，芯片降本还有一个外溢效应，即对用户方，使用二代芯片以后，对于整个消防网络上的运行功耗要求是下降的，对于部署消防安全设备的线缆线径的要求是降低的，因此在对报警系统进行进一步的调整和打磨后，存在可以降低客户整体消防工程成本的可能性。综合来看，朱鹮芯片带来的降本，可以体现在一个芯片自身成本的下降，以及两个外溢效应。

问：请问智慧消防业务推进情况如何,当前收入规模有多少?

答：智慧消防在2018年以后实现快速发展，今年我们也把智慧消防作为一个重点业务，进行了针对性的组织架构调整和人才引进。目前青鸟已推出了“1+2+N”基本智慧消防布局。“1”是基于公有云的青鸟消防云平台；“2”是基于私有云的两个系统解决方案：城市智慧消防管理系统和消安一体化管理系统，用来满足政府、大B的线上管理需求；“N”是我们的无线消防电子终端设备及相关配置产品。规模方面，随着项目量逐步增加以及品牌宣传力度逐步加大，未来智慧消防业务会有显著增长。智慧消防业务的价值不能简单从规模量来看。智慧消防是青鸟消防围绕1.0战略布局的一个重要方面，今年年初我们提出智慧引领未来。实际上消防报警产品本身就是物联网终端设备，加之智慧消防是应急管理部重点主推的方向之一，所以我们希望未来花3-5年时间，在云端架构起青鸟消防的地位，成为智慧消防围绕消防电子这个领域的第一品牌，一方面，我们在百亿+目标下进行地面网络设备的覆盖，另一方面在云端进行网络布局，通过地面和云端的配合呼应，构成我们在大消防安全的战略卡口，为青鸟消防进入存量时代下基于建筑场景的消防运营体系打下坚实基础。目前智慧消防对收入规模贡献度不大，今年定的是几千万到一个亿左右的KPI，整体来看推进还不错。比如湖南师范大学、湖北省黄石市消防救援支队等，都使用了我们青鸟云下面的消安一体化管理平台和智慧消防管理平台。未来我们要继续向政府端的消防总队、智慧城市、应急管理等领域渗透，还要向一些大B、小B渗透，打造青鸟消防在智慧消防领域的核心竞争力。

问：智慧消防项目是否需要定制化设计,毛利率是否会比正常产品销售高一些?

答：智慧消防对B端和G端业务确实需要一些定制化的东西，但一定是建立在一些基础的公共平台和公共组建之上的定制化。从解决方案来看，主要有两类，一个是平台软件，一个是末端产品，比如无线烟感、灭火产品等，单就平台软件来看毛利率很高。从目前实施的项目来看，以解决方案形态体现的毛利率会比一般产品销售要高，把设备算进来整体也有50-60%的毛利率。

问：目前公司中标项目情况如何,在储能消防领域市场份额如何?

答：目前跟进项目来看，国内的储能消防主要是基于舱级别的。针对Pack级别的消防，由于涉及到电池厂商、消防企业等各个环节，全行业还在试验推进阶段，其Know-how在于组合多元多维的探测技术和灭火技术。现在市场里落地的商业项目比较多的是针对舱的传统方案，根据目前跟踪的项目，差一些的项目1兆瓦2-3万，好一些的项目1兆瓦4-5万，目前1兆瓦的储能舱投资金额是150万上下，因此成本占比大概是2、3个点左右。但是，未来我们认为一定会是多级，多元的组合，未来占比提到5-7个点的可能是存在的，这是一个很重要的区间，一方面是考虑商业化与经济性的平衡落地，另一方面是匹配提供好产品的成本，对于储能安全企业来说，在这个基础上降本增效是非常重要的。具体市场份额还比较难统计，因为现在还在早期跑马圈地阶段，行业市场空间还比较模糊。青鸟在储能消防领域，一是全体系，从站级、舱级、簇级到Pack级，各个环节产品都具备，边际成本比较低；二是提供全方位的组合产品，不同客户和不同项目对技术的要求不一样，技术诉求不一样，不同的技术诉求带来不一样的解决方案，需要提供组合性的东西，从而带来不同的投资金额。从我们密切跟进的电池厂商来看，他们要求是很严苛的，我们正在把我们的产品体系和他们匹配，相关工作正在顺利推进。

问：公司未来推广过程中,是否会重点以抢占市场为先?

答：战略级项目要承担战略级亏损，储能消防目前迎来很重要政策风口，在政策风口之下很重要的是跑马圈地，我们尽量做到兼顾，但更重要的是将规模、渗透率放在第一位，在这个基础上再提升我们的毛利率和利润率。

问：我们和其他储能消防领域的竞争对手比如国安达等企业比较情况如何?

答：我们和国安达不是对标企业，我们业务定位、产品布局、客户领域和国安达都不太一样，国安达以前主要是做电力灭火端、电动车灭火的企业。大家把储能作为一个很重要的战略的点，储能消防不仅是我们在做，很多消防类、电子类、灭火类的企业都在做。从技术路线来看，我们两家不完全一样。从消防技术来看，我们追求是全系列的产品，包括灭火端的七氟丙烷、细水雾等，以及预警端的早发现，我们基于朱鹮芯片和总线技术，实现了内置、小型化的预警产品，把烟感、温感等探测相关技术结合。此外，在储能安全视角来看，消防企业一定要延展到电池管理系统（BMS）厂商合作，不仅涉及到技术问题，还涉及到标准等更复杂的问题。我们将结合BMS厂提供的一些电池模组的相关信息，进一步优化产品，做好产品端工作。海外储能消防方面目前主要是采用传统的消防模式和方案，这个我们目前已经很成熟了，具备满足UL认证等多项国际认证的产品。储能消防领域，我们相信中国会有自己的模式，很重要的一点是基于Pack级别的探测灭火，届时一定是各方协作，共同把储能消防、储能安全做好。

青鸟消防主营业务：消防安全系统产品的研究、开发、生产和销售

青鸟消防2022一季报显示，公司主营收入7.46亿元，同比上升64.71%；归母净利润6662.13万元，同比上升30.64%；扣非净利润6265.83万元，同比上升39.4%；负债率30.73%，投资收益-393.19万元，财务费用74.24万元，毛利率39.19%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为38.18。

以下是详细的盈利预测信息：

证券之星估值分析工具显示，青鸟消防（002960）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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