通裕重工：浙商证券、富安达等88家机构于5月31日调研我司

2022年6月1日通裕重工（300185）发布公告称：浙商证券、富安达、禹田资本、国元资管、趣时投资、财通证券、安徽安粮兴业、国开证券 、山西证券、京华山、开源证券、中天国富证券、上投摩根、中加基金、歌汝私募、华能信托、九方智投、汐泰投资、云禧投资、大成基金、三峡资本、瑞信资产、东海基金、广发基金 、中邮创业、爱建证券、棕榈滩投资、万德丰(北京)投资、瑞华控股、南方基金、泰达宏利、嘉实基金、亘曦资产、广发电新、西部证券、华福证券、上海红象投资、浙江英睿投资、广发证券资产管理(广东)、方圆基金管理(香港)、上海理石投资、东兴基金、伟星资产、东吴证券、平安资本、华安基金、国泰基金、深圳前海旭鑫资产、阳光资产、上海益菁汇资产、上海甬兴证券资产、上海理成资产、新华资产、北京鸿道投资、上海恬昱投资、上海循理资产、横琴人寿保险、国联证券、上海宏羽投资、杭州亘曦资产、国信证券、上海健顺投资、上海利幄私募基金、万家基金、东北自营、杭银理财、中国国际金融、PINPOINT ASSET MANAGEMENT LIMITED、金鹰基金、深圳前海华杉投资、深圳山石基金、中泰创展(珠海横琴)资产、融通基金、工银瑞信基金、广东海辉华盛证券投资基金、易方达基金、银华基金、新疆前海联合基金、上海复胜资产、上海盛宇股权投资基金、中国人保资产、中信保诚人寿保险、上海海通证券、上海浦东发展银行、太平洋证券、恒生前海基金、格林基金、上海睿亿投资于2022年5月31日调研我司。

问：公司主要风电产品类型有哪些?2022年下半年的风电装机展望如何?

答：公司是国内少数几家拥有大型综合性制造平台的企业之一，形成了大型锻件坯料制备、锻造、热处理、机加工等于一体的完整产业链，可以同时批量供应锻件、铸件和结构件产品。风电类产品是公司主要产品类型。公司可以同时为陆上风电和海上风电的双馈式/直驱式/半直驱式风电机组批量提供风电主轴、轮毂、机架、轴承座、偏航制动盘，风电定轴、转轴、定子机座、转子机壳等各类锻件、铸件、结构件产品。2021年东方电气自主研发的亚洲地区单机容量最大、叶轮直径最大的13MW永磁直驱海上风电机组在福州基地成功下线。公司为其提供的13MW机架产品，单件重量达到58.5吨,长宽高分别达到6.23米、6.58米和5.16米，为机舱内单件最重、最大部件，体现了公司大型海上风电机组部件的生产能力。今年上半年因疫情影响交通运输以及风机安装受限，国内风电整体装机情况会偏低一些，目前风电装机量已开始回暖，预计今年装机的整体情况呈现出前低后高的形势。

问：公司在锻造主轴和铸造主轴方面的业务布局是什么?

答：锻造主轴和铸造主轴有不同的优劣势。锻造主轴的产品性能和使用寿命已经过时间验证，整机制造商均认可，但成本相对铸造主轴要高一些。铸造主轴的成本较低，但产品性能和使用寿命尚需经过时间验证。公司作为风电核心部件供应商，将紧盯市场需求，提升风电主轴的市场竞争力。一是密切关注铸造主轴的发展趋势，充分利用现有铸造产能，满足客户对铸造主轴的需求。二是采取新工艺研发创新等多项措施继续提升锻造主轴生产能力和效率。公司计划发行可转债募集资金，除部分补充流动资金外，主要投资建设“高端装备核心部件节能节材工艺及装备提升项目”（以下简称“节能节材项目”）和“大型海上风电产品配套能力提升项目”（以下简称“海上风电项目”）两个募投项目。通过建设节能节材项目，配置700MN大型模锻挤压机及相应辅助设备及公用设施，将风电主轴等锻件产品的自由锻工艺提升为模锻工艺。模锻技术是精密的“净近成形”技术，能够大幅降低产品的毛净比，减少锻造余量，材料利用率大幅提高，而且减少后续的机加工时间，提高生产效率，从而达到提效节能节材的目的。同时采用模锻成形工艺后，锻件金属流线可保持全纤维流线，产品强度、韧性、塑性、淬透性、疲劳强度都会大幅提高，可以提高产品质量。公司通过该募投项目的建设进一步提升风电主轴等产品的市场竞争力，夯实行业领先地位。

问：2022年海上风电,陆上风电的招标情况?公司海上风电产品储备情况如何?

答：受2021年海上风电抢装潮的影响，2022年国内海上风电的招标量较2021年要低一些，国内陆上风电的招标情况与2021年相比有所增长，同时相比去年单机容量更大，总体装机台数会少一些。国外客户的海上风电、陆上风电的招标情况与去年相比变化不大。海上风电未来会有较大的增长空间，国内外海上风电的主要客户均在积极扩大市场份额，我们也在积极谋划海上风电产品市场，比如公司为东方电气提供的13MW机架产品助力亚洲单机容量最大的13MW直驱式海上风电机组成功下线并登上新闻联播，标志着公司在大型海上风电部件制造领域迈出坚实一步。我们在青岛即墨的临港生产基地建设海上风电项目，利用临海生产基地的区域优势，解决大部件产品的运输问题，提升公司海上风电大型化部件的生产能力。

问：目前锻造及铸造产能情况及产能利用率如何?有无扩产规划?

答：为了应对风电行业大型化及成本持续优化的新需求，公司计划发行可转债募集资金，通过建设节能节材项目，配置700MN大型模锻挤压机及相应辅助设备及公用设施，将风电主轴等锻件产品的自由锻工艺提升为模锻工艺。模锻技术是精密的“净近成形”技术，已经广泛应用于核电和超临界火电阀门以及航空航天领域。模锻技术能够大幅降低产品的毛净比，减少锻造余量，材料利用率大幅提高，而且减少后续的机加工时间，提高生产效率，从而达到提效节能节材的目的。同时采用模锻成形工艺后，锻件金属流线可保持全纤维流线，产品强度、韧性、塑性、淬透性、疲劳强度都会大幅提高，可以提高产品质量。该项目达产后预计可以提升公司整体锻造产能约10万吨。在铸造方面，公司目前的铸造生产能力可以满足订单的生产，没有继续扩大铸造产能的计划。我们通过提升铸造工艺技术和管理水平，提高铸件产品质量和大规格铸件的生产能力，降低生产成本，提升铸件产品的竞争优势。2021年，受风电行招标价格下降及竞争加剧影响，公司降低了风电主轴等产品的生产，增加了压力容器部件等其他锻件的排产，因此2021年度公司锻件和铸件的产能利用率情况均较2020年下降。

问：风电主轴及铸件产品的毛利率变化情况?原材料价格波动对公司毛利率影响情况?

答：2021年，受上游原材料价格的持续大幅上涨，以及下游风机招标价格连续下跌带来的不利影响，公司主导的风电类产品利润空间遭遇双向挤压，风电主轴、铸件的毛利率均同比下降。今年原材料价格仍维持高位运行，对公司产品毛利率带来不利影响，面对2022年的严峻挑战和疫情的不可预见的影响，我们积极在原材料及订单储备、降本增效等生产经营各方面做好工作，全方位调整经营战略，预计今年整体形势呈现前低后高的趋势。

问：公司的其他锻件产品主要应用哪些领域?未来在其他锻件业务开发方面有何计划?

答：公司现已形成集“冶炼/电渣重熔、铸造/锻造/焊接、热处理、机加工、大型成套设备设计制造、涂装”于一体的完整制造链条，可为能源电力（含风电、水电、火电、核电）、石化、船舶、海工装备、冶金、航空航天、军工、矿山、水泥、造纸等行业提供大型高端装备的核心部件。其他锻件业务是公司主营业务的重要组成部分，也是公司综合性研发制造平台优势的体现。公司将根据市场需求和自身技术、产能等情况，不断优化调整公司的产品结构。

通裕重工主营业务：从事大型自由锻件产品的研发、生产和销售,形成了集大型锻件坯料制备、铸锻造、热处理、大型成套设备设计制造于一体的完整产业链。

通裕重工2022一季报显示，公司主营收入13.47亿元，同比下降8.38%；归母净利润5205.13万元，同比下降48.2%；扣非净利润3825.88万元，同比下降59.89%；负债率53.28%，投资收益-89.2万元，财务费用4867.02万元，毛利率14.05%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

证券之星估值分析工具显示，通裕重工（300185）好公司评级为2星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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