2022年5月24日精工钢构(600496)发布公告称:海通证券、中国人寿、长江养老保险、博时基金、东方基金、财通基金、西部利得基金、淡水泉、焱牛投资、万家基金、中和资本、盈峰资本、源乘投资、WT China Group、广银理财、华夏基金、大家资产、理成投资、中信建投证券、太平洋资产、国金证券、国投瑞银基金、鹏华基金、浙商证券资管、中欧基金、广发证券资管、海富通基金、华夏未来资本、彼得明奇、嘉实基金、润晖投资、中英人寿、东海基金、希瓦资产管理、Dymon Asia、景泰利丰基金、太平养老保险、长信基金、华安基金、中意资产管理、富兰克林华美投信、中银基金、银河基金、东吴基金、途灵资产、光大保德信基金、野村资管、景顺长城基金、平安基金、China Industrial Securities Group、新华养老保险、九泰基金、汇添富基金、交银康联人寿保险、建银国际、Invesco 景顺、平安养老保险、浦银安盛基金、申万宏源证券、海富通于2022年5月23日调研我司。
本次调研主要内容:问:近期钢价回调对公司会有影响吗?
答:目前钢价本身已在高位,这些波动相比于早期从三四千元每吨短期内就涨到六七千元而言并不算大。以及客户目前对钢价也有较高的预期。面对钢价波动风险,公司有成本转嫁和成本控制等一系列组合拳来应对。成本转嫁主要指签单时,公司会采用及时更新报价、签署开口合同条款等措施。成本控制手段包括提前采购、锁价、供应商选择等。由于公司采购量大且资金充足,因此可与钢厂签订战略合作直接采购,降低综合成本。从2020年四季度开始,我们已经经历过了钢价的压力测试阶段,对比之前的情况,我们现在的情况反而更为乐观。
问:相比于纯加工模式,公司的业务模式有哪些优点?
答:公司的业务中除了包括制造环节,还包括前期的设计和后期的安装施工。技术和资质角度来看,设计和安装的技术门槛更高、对资质也有要求。计价角度来看,加工模式按吨计,而我们的模式中按平方米计。结合业务门槛和计价模式,我们的模式中业务溢价空间更高。投资角度来看,纯加工模式是重资产模式,而公司的是轻资产模式——产能可通过外协解决。如要实现同样的产值,轻资产模式需要的资本支出更少、回报率更高,以及长期来说,风险抗性更强。
问:今年疫情对公司业绩影响预计有几何?
答:从4月的情况来看,疫情暂未造成太大影响。但是主观上能感受到政府类项目招投标节奏放缓,个别疫情严重的城市里的项目进度有受到影响。尽管全年整体上有“稳增长”利好基建的预期,但是考虑到各地防疫措施的不确定性,公司对于疫情后续产生的影响持谨慎态度。
问:公司去年经营性现金流为负,原因是什么?公司回款情况如何?
答:去年经营性现金流为负主要为钢材采购储备导致。在去年的钢价背景下,公司采用提前采购、支付预付款锁定钢价等方式来管控成本,因此现金支出较多。公司回款情况良好,收现比、应收账款周转等指标在业内均处于较好水平。
精工钢构主营业务:钢结构工程和以钢结构为主体的完整建筑产品
精工钢构2022一季报显示,公司主营收入37.12亿元,同比上升34.58%;归母净利润1.79亿元,同比上升35.55%;扣非净利润1.67亿元,同比上升42.28%;负债率58.23%,投资收益510.12万元,财务费用1988.21万元,毛利率13.34%。
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为5.67。
以下是详细的盈利预测信息:
证券之星估值分析工具显示,精工钢构(600496)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
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