老百姓：Goldman Sachs、HBM等8家机构于4月29日调研我司

2022年5月6日老百姓（603883）发布公告称：Goldman Sachs、HBM、Franklin Templeton、Pictet、Sectoral Asset Management、Springhill、Stillpoint Capital、Superstring Capital于2022年4月29日调研我司。

问：一季度收入占比及增速的情况?公司在非药品品类有哪些尝试?

答：2022年一季度，中西成药营收占比80.26%，中药营收占比5.95%，非药品营收占比13.79%。增速来看，处方外流带来积极影响，处方药销售增长显著；非药品品类中防疫相关与偏零售品类销售增速较快。非药品品类上，公司将自有品牌作为创新之一，公司立志于做健康领域的小米。因此，公司的自有品牌打造与数字化同行，以互联网思维做强产品。2021年，公司自有品牌销售额19.8亿元，较2020年同比增长62.1%，毛利额同比增长70%；销售占比超过17%，同比增加了5.8个百分点。目前自有产品还只是在我们自己的渠道销售，但是随着产品力的提升和统一品牌力的引导，未来或培养出一些消费品类带领整个渠道品牌的扩圈，能够让更多的人来重新认识老百姓这个连锁药店平台。此外，我们也在积极试点多元化药店。目前公司8000多家店中，有4000多家可以陈列非药品，我们会在这4000家店里去试点多元化药店的模式，引入更多非药品种，用高频的非药品引流带动低频的药品健康品销售，目前来看试点效果非常好。

问：线上业务增长情况怎么样?未来发展规划如何?

答：2021年，公司线上渠道实现销售额近7亿元，同比增长170%。2021年三季度，公司打通线上销售“O2O+B2C+私域”全渠道。未来，公司将大力发展私域板块，主要出于以下几点考虑：第一、2021年公司会员总数已达到6,252万，活跃会员数1,970万，年成交笔数超1.5亿，为公司发展私域提供了流量池。依托公司广泛的门店布局，私域运营将有效提高顾客的消费效率。第二、私域相比于公域展现出更大的弹性，不需支付平台费从而保障利润水平。第三、公司打造了线上业务全链路，客户通过微信小程序下单，后台系统可根据中心仓、门店库存情况自动安排发货方式，有助于提高销售效率与顾客体验。第四、私域方式强调店员与顾客的互动，增强店员对顾客用药指导的能力，从而提升顾客粘性。

问：疫情对公司经营的影响如何?

答：从去年情况来看，疫情确实对公司经营产生了一定的影响。公司统计，省会城市中，去年受到过疫情影响的，大概有18个城市。今年一季度，西安和上海是受疫情影响较大的地区。但是一季度以来，公司从上到下大幅提升运营执行力。同时，公司进行了对冲的运营操作减弱影响，比如说团购商保。以上海为例，上海子公司一季度收入利润均超预算达成。整体来看，公司1-3月营业收入同比增速持续提升，分别为8.23%、13.13%和20.62%，经营情况明显向好。随着后续高效组织改革的落地，一线经营能力将进一步提升，公司有信心对冲疫情的影响。

问：2021年大型连锁药房门店快速扩张,原因是什么?是否意味着更强烈的竞争?

答：2021年底公司在全国共开设门店8,352家，2021年新增门店2,163家。从行业情况来看，目前国内医药零售正经历行业大整合时期，行业龙头市场占有率不断提升。一方面，相较于发达国家市场，2019年美国前三大零售药店市占率为77%，日本前十大药妆店市占率为70%，同期我国前十大药店市占率仅为20%左右，市场集中度水平具有较大提升空间。另一方面，带量采购、医保账户改革等强监管的政策要求出台以及O2O等线上销售方式的兴起，市场优势进一步向龙头连锁药店倾斜，市场集中度提升是未来行业大逻辑之一。随着政策趋严、疫情反复的影响，龙头药房与非龙头药房因议价权、抗风险能力等差距导致经营情况分化，公司将此作为大力发展加盟业务的契机。公司在供应链、数字化及新零售等领域能为加盟门店带来强赋能，这也是公司加盟门店快速增长的原因之一。

问：随着定增落地,公司资产负债率有较大下降,是否会带来战略方面的改变?

答：定增的完成会助推公司战略的落地。公司此次定增募集资金用于新建连锁药店项目、华东医药产品分拣加工项目、企业数字化平台及新零售建设项目与补充流动资金，上述项目均符合公司主营业务发展，有利于夯实经营基础。此外，2021年公司资产负债率上升受租赁准则影响，公司一直以来的策略是将资产负债率控制在合理范围内。同时，公司经营性现金流量强劲，资金管控严格，也为负债率风险的控制提供有效保障。

问：ESG方面,公司是否为员工建立了合理的晋升机会?疫情之下如何保护员工健康?

答：公司一直以来积极践行社会责任，今年发布了上市以来的第七份社会责任报告。在员工责任方面，目前公司员工近3万人，其中超过80%为女性员工，有效地保障了女性（尤其是欠发达地区）就业，这一点在此前公司成功申请世界银行低息贷款时也受到了高度认可。公司建立了“线上+线下”培训体系，助力员工成长。线上端，公司全新升级的“百姓通”平台，按照岗位区别每月发布不同课程任务，涵盖行业规范、制度、药品介绍等内容，夯实员工理论基础。线下端，以商圈为单位，通过贴柜训练方式在实战中提升员工服务技能。此外，公司积极组织员工参加执业药师考试，并给予通过激励，激发员工提升专业技能热情。对于不断成长的员工，公司建立了完善的晋升通道，优秀员工可实现“店员-店长-商圈经理-省公司营运总监-省公司总经理”的晋升发展。药店作为防疫工作的重要一环，积极发挥服务百姓功能。在此过程中，公司对员工做了全方位的安全保障。在疫情初期医疗资源尚紧张的情况下，公司为武汉坚守的员工准备了全套防护服。此外，公司严格遵守各地政府关于疫情防控的政策，有效地防范了员工感染风险。

问：省份布局上,会有哪些侧重的区域?

答：2019年开始，公司推行“聚焦”策略。目前，公司重点发展“9+7”省市。即9个省份策略为自营加盟共同密集布点，7个省份策略为全境以加盟密集布点为主，自营以O2O、店仓一体化等方式做补充。在此基础上，公司会快速做高市占率以及下沉市场占比，提升区域竞争优势。

老百姓主营业务：通过构建营销网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售

老百姓2022一季报显示，公司主营收入41.41亿元，同比上升13.81%；归母净利润2.42亿元，同比上升6.26%；扣非净利润2.16亿元，同比上升12.75%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入41.41亿元，同比上升13.81%；单季度归母净利润2.42亿元，同比上升6.26%；单季度扣非净利润2.16亿元，同比上升12.75%；负债率63.35%，投资收益313.95万元，财务费用3688.95万元，毛利率34.32%。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为43.29。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1459.0万，融资余额增加；融券净流出466.93万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，老百姓（603883）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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