开源证券：给予美格智能买入评级

2022-04-16开源证券股份有限公司任浪对美格智能进行研究并发布了研究报告《中小盘信息更新：Q1业绩发布，模组新星延续高增长》，本报告对美格智能给出买入评级，当前股价为29.55元。

　　美格智能(002881)
　　2022年Q1业绩预告发布，维持高速增长态势
　　公司发布2022年Q1业绩预告，预计2022年Q1实现营收4.00-4.10亿元，同比增长53.85%-57.69%，中位数2.60亿元，同比增长55.77%；归母净利润2350-2750万元，同比增长52.48%-78.43%，中位数2550万元，同比增长65.46%；实现扣非净利润1950-2350万元，同比增长29.86%-56.50%，中位数2150万元，同比增长43.18%，符合预期。公司是智能模组行业的新星，在2021年Q1净利润实现264.77%增长后2022年Q1持续保持良好成长性。随着下游物联网市场需求的不断扩大，以及公司的FWA（固定无线接入）设备、智能网联汽车模组等产品不断铺开，预计公司将继续保持优异成长性。我们维持预计公司2022-2023归母净利润分别为1.82/2.98亿元，对应EPS分别为0.99/1.62元/股，对应当前股价的PE分别为30.0/18.3倍，维持“买入”评级。
　　物联网时代算力和网络不可或缺，智能模组将大显身手
　　万物互联时代，在工业、汽车、消费、金融等领域智能化网联化的发展伴随着模组需求的激增。而随着物联网终端功能的日益强大，集成强劲CPU和无线通信能力，具备强AI算力并搭载复杂操作系统的智能模组需求日益提升。美格智能早在2017年即推出第一代支持0.2-0.5TOPS算力的智能模组，2022年3月公司推出可插拔智能模组SNM951搭载最新一代高通QCS8250SoC，具有15TOPSAI算力，可广泛用于云游戏服务器、视频会议、VR摄像头、智能机器人等领域。凭借强大的软硬件适配能力公司有望顺利的承接客户需求实现业绩快速提升。
　　智能模组、5GFWA、智能汽车三大板块持续带动公司成长
　　2022年我们认为公司所处行业的高景气度仍将持续。智能模组和数传模组领域依旧受益物联网行业的快速渗透，面向广泛的下游市场，实现业绩的不断提升。固定无线接入（FWA）业务将持续受益于5G的铺开扩大海内外市场份额。而智能网联汽车领域，尽管供应链和下游有所波动，但产业发展趋势确立，凭借前期产品的示范效应，预计将有更多客户寻求和公司合作，推动公司快速成长。
　　风险提示：疫情影响供应链、下游需求不及预期、竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券王奕红研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.77%，其预测2021年度归属净利润为盈利1.18亿，根据现价换算的预测PE为46.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为42.39。证券之星估值分析工具显示，美格智能（002881）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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