国防军工行业定期报告：光通信的简单题——InP的高斜率

（以下内容从华福证券《国防军工行业定期报告：光通信的简单题——InP的高斜率》研报附件原文摘录）
本周核心观点
先看大厂，Lumentum、Coherent、AAOI、AXT、住友电工的财报电话会议均反复强调InP的供需紧张与相关扩产动作：1）Lumentum，管理层明确光电器件产能供不应求；2）Coherent，6英寸晶圆厂扩建投产后产能提升至4倍；3）AAOI，800G/1.6T产能售罄；4）AXT计划2027年底前产能翻倍；5）住友电工，计划产能于2028财年扩至2024财年约3倍，共同印证缺口之大。
再结合英伟达，40亿美元直投Lumentum、Coherent扩6英寸晶圆产能；Coherent已率先纳入中国6英寸InP衬底供应商，Lumentum亦有望跟进；此外10月9日，LumentumCEOMichaelHurlston彭博专访将行业“供需缺口显著”的定性判断转化为可量化的当期产业事实：1）“售罄”范围进一步延伸；2）扩产速度远跟不上需求；3）超大规模云厂商主动分担资本开支风险。我们认为，4寸与6寸衬底的黄金时代已经到来。
建议关注：
衬底：【光智科技】、【兴业科技】、【云南锗业】、【海川智能】、【AXT】；
设备：【宇晶股份】；
磷：【RASA】、【兴发集团】；
铟：【京蓝科技】。
风险提示
800G/1.6T光模块需求及AI数据中心资本开支不及预期；200GEML