医药生物行业深度研究：国内外手术机器人

（以下内容从华福证券《医药生物行业深度研究：国内外手术机器人》研报附件原文摘录）
投资要点
全球手术机器人市场：1）手术机器人的全球市场规模由2019年的77亿美元增长至2024年的212亿美元，年复合增长率为22.4%，根据精锋医疗招股书，预计2033年全球市场规模将达到842亿美元，2030E至2033E年复合增长率为12.0%。2）全球多孔腔镜手术机器人的市场规模由2019年的45亿美元增至2024年的94亿美元，年复合增长率为16.0%，精锋医疗招股书预测，于2033年将达238亿美元，2024年至2033年的年复合增长率将为10.9%。3）单孔腔镜手术机器人于2018年商业化进入市场，全球市场规模由2019年的243百万美元增至2024年的827百万美元，根据精锋医疗招股书，预计于2033年将达151亿美元，2024年至2033年的年复合增长率将为38.1%。
中国手术机器人市场：1）中国手术机器人的市场规模由2019年的27.15亿元增至2024年的71.84亿元，年复合增长率达21.5%，根据精锋医疗招股书，预计2033年中国手术机器人的市场规模将达至1020亿元，2024年至2033E复合增长率为34.3%；2）中国多/单孔腔镜手术机器人的装机量由2019年的134台增至2024年的511台，根据精锋医疗招股书，预计于2033年将达7,245台，2024年至2033年的年复合增长率将为34.3%。
各子板块：
1）腹腔机器人：直觉外科：截止2026H1，达芬奇手术系统安装基数增加至11,710台，同比增长11.65%。截至2025年末，公司达芬奇及Ion系统累计完成手术超过2,040万例，覆盖70多个国家。微创机器人：截至2026年6月25日，继全球商业化订单突破300台后，图迈商业化装机达到200台。精锋医疗：截至2026H1公司国内累计装机/交付55台，海外累计装机/交付103台。
2）骨科机器人：史塞克：2025年，Mako机器人系统全球装机量已超过3000台，在美国膝关节手术中占比超过三分之二，髋关节手术占比超过三分之一，国际市场膝关节手术占比约50%，髋关节手术占比超过20%。天智航：截至2026H1，公司骨科手术机器人产品已在国内200余家医疗机构进行了常规临床应用，累计完成超过18万例手术。公司拟通过发行股份方式购买上海微创骨科医疗科技有限公司62%股权并募集配套资金。
投资建议：关注国产替代与海外商业化推进，建议关注微创机器人、精锋医疗和天智航，跟踪直觉外科、史赛克的装机及术量表现。重点观察装机向手术量、耗材收入和现金流的转化。
风险提示：医院采购及使用量不及预期；研发和注册风险；竞争及价格风险；质量与手术安全风险；海外经营风险；资金及并购风险。