慈兴入主，打造机器人核心部件平台型公司

（以下内容从华福证券《慈兴入主，打造机器人核心部件平台型公司》研报附件原文摘录）
天创时尚(603608)
投资要点：
国内中高端女鞋领军企业，慈兴集团入主，开启机器人赛道新篇章。天创时尚成立于2004年，专注于时尚鞋履及配套产品的生产零售。受消费环境变化及门店渠道调整影响，公司收入自2021年高点持续回落。2025年，公司通过品类聚焦、爆品打造、渠道优化与费用管控，实现扭亏。2026年上半年，公司归母净利润2797.53万元，同比增长316.20%。2025年12月26日，公司实际控制人李林与安徽先睿投资控股有限公司签署《股份转让协议》，合计转让19.95%的股份。自此，公司实际控制人变更为慈兴集团。控制权变更后，公司依托慈兴集团在长三角的产业资源及轴承、丝杠领域的技术积淀，加速布局精密制造赛道。
特斯拉机器人量产有望提速，需求端驱动国内机器人量产落地。ModelS和X生产线将转型为特斯拉人形机器人的专用生产线，规划年产能达100万台。同时特斯拉得克萨斯州Optimus人形机器人工厂已正式动工，计划2027年夏季实现大规模量产，规划年产能1000万台。国内方面，2026年国内机器人呈现需求端市场，根据中商产业研究院数据，预计全年人形机器人出货量将达3.8万台，2030年有望达到38万台，机器人行业处于发量的关键节点。我们判断，2026年将是国内机器人公司量产加速的第一年，整机公司及其相应的核心零部件公司，将迎来行业的高景气度时刻。
背靠慈兴集团，公司打造机器人核心零部件平台型公司。慈兴集团是国内头部的轴承公司，产品覆盖汽车用中小微轴承、汽车转向及制动系统用滚珠丝杠、工业机器人轴承等高端品类，客户涵盖多家国际汽车零部件巨头以及特斯拉、奔驰等整车厂，2017年成功收购美国顶级磨床公司德拉克。依托慈兴资源，2026年6月，天创设立硅擎智能，围绕滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等核心部件，开展机器人关节模组的研发与生产；2026年8月参股迅微精密，完善丝杠布局。迅微是慈兴集团旗下车载滚珠丝杠产业化平台，年产能达800万套滚珠丝杠副。长期看，公司有望依托慈兴的深厚技术底蕴和支持加速机器人业务的推进和放量。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.78亿元/1.32亿元/1.64亿元，同比增长441%/68%/24%。按照PE估值，公司当前股价对应2026-2028年PE分别为104/61.9/49.8倍，26-28年低于可比公司平均估值。我们考虑到公司依托慈兴集团，未来机器人相关业务进度有望加速赶超其他公司，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
机器人业务不及预期；宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险。