AI产业景气度追踪：A股AI节前避险回落，长假后或迎修复窗口

（以下内容从湘财证券《AI产业景气度追踪：A股AI节前避险回落，长假后或迎修复窗口》研报附件原文摘录）
核心要点：
全球AI资产走势分化
中证人工智能产业指数本周回调，跑输沪深300。据Wind数据，中证人工智能产业指数本周下跌5.4%，相对收益-3.6%（以沪深300为基准）。长假前资金倾向落袋，高位成长首当其冲，本周下跌是节前高位兑现的短期冲击，节后预计修复弹性较大。
韩国KOSPI200信息科技指数波动微涨。据Wind数据，韩国综合指数周跌1.1%，韩国KOSPI200信息科技指数周涨0.1%。在美光科技财报超预期与韩国9月出口增长显著的提振下，市场情绪修复。
美股人工智能资产本周上涨，跑赢大盘。据Wind数据，纳斯达克CTA人工智能指数全周上涨1.6%，纳斯达克指数上涨0.5%。英伟达宣布增加回购额度增强市场信心，美9月非农就业增加低于预期推动10月加息预期下降，风险偏好修复。
我们认为，节后A股AI有望迎来修复窗口：产业景气度持续，韩美AI强势为A股节后修复提供外部催化。
AI产业景气度持续
据OpenRouter平台数据，本周平台Token（词元）调用量预计为165万亿，较上周146万亿上升（13%），国产大模型在周度排名中占据前列席位。从年度维度看，2026年OpenRouter平台周度Token消耗量提升明显，国产大模型贡献了重要增量。
据Wind数据，全球半导体销售方面，2026年7月全球半导体销售额达1468亿美元，较6月的1379亿美元环比增长6.4%，环比增速有所下降。自2025年下半年起，受AI算力需求爆发驱动，DDR5（16G）现货平均价持续上升，但2026年已经趋于平稳，本周上涨1.6%。NAND Flash涨价更为明显，2025年9月后，价格进入高速上升阶段，截至2026年8月底，合约平均价较2025年9月底增长7.1倍。2026年8月增速有所下降，市场步入高价停滞期，主要系价格持续高企导致下游模组厂面临沉重的成本与资金压力，利润遭到严重压缩，终端消费需求跟进乏力。在此背景下，买方转为保守观望，普遍采取调降采购预算或延后拉货的防御性策略，短期内缺乏进一步拉升空间。SSD进口价格从2025年9月暴涨启动、到2026年上半年加速冲高、近期处于高位震荡，2026年8月仍保持了8.7%的涨幅。NAND Flash成本占SSD物料比重较高，上游晶圆价格的持续上涨传导至终端产品。算力需求的持续扩张直接拉动了高速光模块的需求，从进出口单价来看，2026年进口单价波动较大，8月进口单价下降62.3%，2026年出口单价相对稳定。
AI产业动态
商务部公布中美第八轮磋商成果，双方同意建立人工智能事件的沟通渠道。
本轮磋商中已进行了首次对话，交流人工智能相关风险和惠益，双方约定在今年11月底前举行下一次对话。（新华社报道）
英伟达董事会批准增加1500亿美元回购额度。剩余授权总额增至2350亿美元。英伟达预计将在2028财年结束前执行剩余回购计划。（上海证券报报道）
投资建议
投资方向上，建议围绕AI应用层、国产大模型与国产算力线索展开布局：应用层，关注逐步构建持续盈利能力的AI应用公司，把握行业逻辑从技术迭代转向商业变现的兑现窗口，关注AI智能体商业化领域；模型侧，国产模型能力与海外头部差距持续缩小，可关注具备持续迭代能力的大模型厂商；算力侧，国产大模型的崛起直接拉动国产算力需求，国产AI芯片及算力租赁是受益方向。
风险提示
AI资本开支可持续性不及预期的风险；模型提价后客户流失、付费转化不及预期的风险；美联储超预期紧缩风险；国内厂商间竞争加剧风险。