美联储9月议息会议点评：美联储重启加息，12月再次加息概率较高

（以下内容从湘财证券《美联储9月议息会议点评：美联储重启加息，12月再次加息概率较高》研报附件原文摘录）
核心要点：
时隔三年，美联储重启加息
据美联储官网数据，美联储将联邦基金利率目标区间上调25bp至3.75%–4.00%，本次决议以12-0全票通过，显示委员会在重启紧缩上高度一致。本次点阵图释放信号偏鹰，多数人倾向年内再加一次。预计年内再次加息的委员由6月6人增至16人，其中12人指向再加1次（累计+50bp）、4人指向再加2次（累计+75bp），仅2人认为年内不再加息。2027年联邦基金利率预期中值由3.6%上修至4.1%，与2026年持平，意味着美联储官方基线情景是2027年不降息，且有8位官员倾向2027年还要加息1次将利率推升至4.25%–4.50%。
相较于6月，2026-2027年的GDP增速均上调0.1%，失业率下调0.2%，2026年的PCE（个人消费支出价格指数）与核心PCE上调0.1%。
市场在会前已充分定价加息，但部分表述调整也反映了美联储对于经济状态判断变化。物价压力上升不再强调能源，意味着不再把能源价格当作通胀暂时性升高的主要解释，而是更担心它向核心通胀传导，将不确定性部分由中东冲突导致的表述，改为更广泛的地缘政治。沃什在发布会上明确表态不进行前瞻性指导，强调决策应关注趋势而非单一数据点，并重申了美联储的独立性。
年内再次加息概率较高，明年加息次数成关键
点阵图中12位委员指向年内再加1次。但真正决定本轮周期长度的变量是2027年的加息次数而非2026年，点阵图将2027年政策利率中值从3.6%直接拉升至4.1%，意味着委员会官方预测是2027年不降息。我们认为，12月加息的门槛并不高，只要核心PCE与就业市场未出现趋势性转变，沃什主导的委员会倾向于再加一次。而2027年是否维持高位，则取决于油价二次传导与AI资本开支是否会持续推高通胀。
风险提示
油价超预期上行的二次传导风险；AI资本开支退坡导致增长失速风险；美联储独立性与政治博弈的不确定性。