社零数据点评：8月国内社零同比增长0.4%，金银珠宝降幅有所扩大

（以下内容从山西证券《社零数据点评：8月国内社零同比增长0.4%，金银珠宝降幅有所扩大》研报附件原文摘录）
事件描述：
9月15日，国家统计局公布2026年8月社零数据。
事件点评：
8月国内社零同比增长0.4%，表现弱于市场一致预期。2026年8月，国内实现社零总额3.98万亿元，同比增长0.4%，环比下滑0.2pct，表现低于市场一致预期。2026年8月，除汽车以外的消费品零售额同比增长2.5%，环比持平。2026年1?8月，国内实现社零总额32.76万亿元，同比增长1.1%，环比下滑0.1pct。按消费类型分，2026年8月餐饮收入同比增长1.1%，环比下滑0.3pct；商品零售同比增长0.3%，环比下滑0.2pct。2026年7月，我国消费者信心指数为89.2，环比下滑0.2。
分渠道来看，1-8月网上商品零售额同比实现中单位增长。2026年1?8月，商品零售额整体同比增长1.0%，其中，线上渠道，网上商品零售额同比增长4.3%，表现好于商品零售整体；在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.9%、4.9%、1.1%，环比提升?1.0pct、?0.9pct、持平。线下渠道，按零售业态分，2026年1?8月，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长5.5%、3.8%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降2.2%、3.0%、10.0%。
8月纺织服装社零延续负增长，金银珠宝社零降幅进一步扩大。2026年8月，限上化妆品同比增长4.9%，环比下滑1.9pct；限上金银珠宝同比下降17.5%，降幅扩大7.4pct，其中2026年8月上金所AU9999收盘价均价为953.53元/克，同比上涨22.9%，环比上涨7.3%；限上纺织服装同比下降0.5%，延续负增长；限上体育/娱乐用品同比下降4.8%，降幅环比收窄5.8pct。2026年1?8月，限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比增长6.1%、?1.5%、5.1%、?3.7%。
投资建议：
品牌服饰板块：2026年1?8月，纺织服装社零同比增长5.1%，8月属于服装消费淡季，单月延续7月的负增长。中报业绩披露已收官，我们建议关注终端表现稳健的品牌公司，三条主线：（一）运动板块，推荐品牌矩阵丰富、费用管控见效的安踏体育；超品店模型跑通、业绩确定性高的361度；建议关注李宁、特步国际。（二）家纺板块，大单品策略不断深化，促进连带率提升及流水稳健增长，推荐罗莱生活，建议关注水星家纺、富安娜。（三）品牌服饰板块，建议积极关注森马服饰、歌力思，公司终端销售稳健，均具备经营端控费逻辑，利润弹性可期。
纺织制造板块：2026年7月，美国服装店零售额（季调）延续中单位数增长，服饰消费具备韧性。同时，美国服装批发商、零售商库销比保持在近年低位，国际服饰品牌下单意愿有望企稳。预计2026年下半年制造板块订单、盈利环比有望改善。推荐上半年业绩超预期的辅料公司伟星股份；关注龙头公司华利集团、裕元集团、申洲国际在下半年的订单改善及盈利提升节奏。2026年上半年，上游棉纺及毛纺公司受益于原材料价格上涨，接单景气度提升。全年维度看，业绩确定性强，且股息率较高。推荐新澳股份、百隆东方。
黄金珠宝板块：2026年1?8月，金银珠宝社零同比?1.5%，表现显著落后其它可选消费品类，8月金价反弹背景下，金银珠宝社零单月降幅进一步扩大，高金价压制首饰消费，投资金需求相对占优。建议关注产品力领先、终端销售表现较好的潮宏基、老铺黄金、周大生；投资金占比较高的菜百股份。
零售板块：建议关注持续深化全球化布局及IP战略的名创优品、调改运营进入提质增效的第二阶段的永辉超市。
风险提示：国内终端消费表现不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；金价大幅波动。