AI产业景气度追踪：AI资产跨市场分化，板块表现轮动持续

（以下内容从湘财证券《AI产业景气度追踪：AI资产跨市场分化，板块表现轮动持续》研报附件原文摘录）
核心要点：
全球AI资产维持震荡
中证人工智能产业指数震荡微跌，跑赢沪深300。据Wind数据，中证人工智能产业指数本周下跌0.2%，相对收益0.6%（以沪深300为基准）。周一受光模块高景气催化，指数上涨；后受国际油价上升、美债收益率上行与美联储加息预期升温影响，指数回调。内部结构分化，通信板块表现较好。
韩国股市冲高回落。据Wind数据，韩国综合指数周涨3.3%，韩国KOSPI200信息科技指数周涨2.9%。周初受存储供给紧缺预期影响，指数上涨；周四起随美债收益率与油价上升回吐涨幅。
美股人工智能资产本周下跌，跑赢大盘。据Wind数据，纳斯达克CTA人工智能指数全周下跌0.3%，纳斯达克指数下跌0.7%。一方面，美伊冲突持续，推动油价上涨，美债收益率波动上行，通胀与加息预期压制市场情绪；另一方面，Meta发布Muse智能体，产业景气度较好，基本面利好与利率冲击作用，推动美股震荡。
我们认为，下周A股人工智能板块预计维持震荡、内部延续板块分化：AI产业景气度持续验证，但地缘冲突推高的油价通胀风险、美加息预期上升，仍将形成压制因素。
AI产业景气度持续
据OpenRouter平台数据，本周平台Token（词元）调用量预计为127万亿，较上周115万亿上升（10.4%），国产大模型在周度排名中占据前列席位。从年度维度看，2026年OpenRouter平台周度Token消耗量提升明显，国产大模型贡献了重要增量。
据Wind数据，全球半导体销售方面，2026年7月全球半导体销售额达1468亿美元，较6月的1379亿美元环比增长6.4%，环比增速有所下降。自2025年下半年起，受AI算力需求爆发驱动，DDR5（16G）现货平均价持续上升，但2026年已经趋于平稳，本周小幅上涨0.83%。NAND Flash涨价更为明显，2025年9月后，价格进入高速上升阶段，截至2026年7月底，合约平均价较2025年9月底增长6.9倍。2026年7月增速有所下降，市场步入高价停滞期，主要系价格持续高企导致下游模组厂面临沉重的成本与资金压力，利润遭到严重压缩，终端消费需求跟进乏力。在此背景下，买方转为保守观望，普遍采取调降采购预算或延后拉货的防御性策略，短期内缺乏进一步拉升空间。SSD进口价格从2025年9月暴涨启动、到2026年上半年加速冲高、近期处于高位震荡，2026年7月仍保持了11.8%的涨幅。NAND Flash成本占SSD物料比重较高，上游晶圆价格的持续上涨传导至终端产品。
算力需求的持续扩张直接拉动了高速光模块的需求，从进出口单价来看，月度波动较大，但2026年进出口单价整体上升，7月进口量价齐升，高端光模块需求上升，2026年7月较2025年底进口与出口单价分别增长45%和28%。
AI产业动态
燧原科技上市。燧原科技在科创板挂牌。随着燧原上市，国产GPU四小龙摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技全部登陆资本市场。
AI竞争更重视智能体，Meta发布个人AI智能体Muse。
投资建议
投资方向上，建议围绕AI应用层、国产大模型与国产算力线索展开布局：应用层，关注逐步构建持续盈利能力的AI应用公司，把握行业逻辑从技术迭代转向商业变现的兑现窗口，关注AI智能体商业化领域；模型侧，国产模型能力与海外头部差距持续缩小，可关注具备持续迭代能力的大模型厂商；算力侧，国产大模型的崛起直接拉动国产算力需求，国产AI芯片及算力租赁是受益方向。
风险提示
AI资本开支可持续性不及预期的风险；模型提价后客户流失、付费转化不及预期的风险；美国潜在制裁及半导体关税加征风险；国内厂商间竞争加剧风险。