全球经济观察2026年第30期：欧美国债收益率大幅上行

（以下内容从华福证券《全球经济观察2026年第30期：欧美国债收益率大幅上行》研报附件原文摘录）
投资要点：
一、全球资产价格表现
债市收益率大幅上行。股市方面，全球主要股市普跌，仅韩国股指反弹3.3%。债市方面，全球主要经济体债市收益率显著上行，美2/10年期国债收益率本周分别上行26bp、18bp。商品方面，油价大涨，黄金价格下跌1.9%。汇率方面，美元指数微跌0.1%，日元继续升值1.7%。外资流向方面，8月27日当周，A股市场外资净流出规模放缓，美国股市外资净流入规模回落；外资净流入美国债市规模也有所下滑。
二、主要央行货币政策
欧央行或连续加息。本周欧央行宣布将三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期，主要应对中东冲突带来的能源通胀压力。会议上修2027、2028年通胀预期，判断核心通胀将持续抬升至2027年初，直至2028年才逐步回落；同时小幅上调经济增长预测，认可经济具备一定韧性，但整体前景不确定性突出，通胀上行风险与经济下行压力并存。会后欧债遭到抛售，德国国债收益率显著走高，市场对于欧央行后续进一步收紧货币政策的定价明显升温。
日本央行加息预期升温。据华尔街见闻援引路透社消息，日本央行倾向于9月加息25bp，排除50bp激进操作，同时考虑将加息节奏由半年一次提速至约每季度一次，避免过度扰动市场。本轮政策收紧受日元贬值、油价推升通胀，以及来自美国方面的外部压力共同驱动。不过央行内部仍存分歧，部分鸽派委员主张等待需求拉动型通胀显现，警惕加息对经济的累积冲击。
三、美国经济动态
美国楼市销售延续低迷。受抵押贷款利率持续上行压制购房需求，美国8月成屋销售环比下滑2%，经季调年化销量降至398万套，创下2025年6月以来新低。待售房屋升至162万套，2019年11月后首次突破160万套，对应库存去化周期4.9个月，房屋成交去化节奏放缓。尽管需求走弱，但成屋中位价同比依旧录得上涨，高利率与房价共同制约居民购房能力，楼市复苏仍缺少明确的催化条件。
美国PPI同比超预期回升。受能源价格上涨影响，美国8月PPI同比5.4%高于市场预期的5.3%，较前值4.7%明显提速。核心PPI同比走高，但环比小幅回落，表现相对温和。数据公布后，市场进一步上调美联储加息定价，美股期货走弱，美元、美债收益率上行。上游成本存在向消费端传导风险。
能源成本推高整体CPI。8月美国CPI同比持平、环比明显反弹，核心CPI同比回落但环比超预期上行，主要由能源价格反弹与核心服务通胀韧性共同驱动。能源分项环比由负转正，美伊冲突推升油价，后续通胀拉动仍存隐患；核心商品通胀延续低迷，二手车受批零传导支撑但领先指标预示下行压力，服装家居等品类输入性通胀效应消退。核心服务通胀韧性突出，住房、教育通信、交通服务价格走强，AI相关分项合计对CPI同比拉动约0.13个百分点，整体贡献有限。中东冲突持续发酵。
四、其他地区经济动态
欧元区经济继续修复。欧元区9月Sentix经济指数由0.9升至5.1，高于市场预期的2.1，连续第五个月回升，并创2022年2月以来最高水平。
日本薪资增速超预期。7月日本名义工资同比增长4.7%，创1997年以来新高；实际工资同比增长2.4%，连续七个月正增长。基本工资、奖金同步走强，春斗加薪、最低工资上调、企业盈利改善及劳动力短缺共同助推薪资上行。央行植田和男释放加息信号，市场进一步强化9月加息预期。
五、下周重点关注
15日中国经济数据；16日美国零售销售；17日美联储、英央行利率决议；18日日本央行利率决议。
风险提示
美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期，地缘冲突加剧。