AIDC缺电专题：IEA九问，算力缺电下供电路径

（以下内容从华福证券《AIDC缺电专题：IEA九问，算力缺电下供电路径》研报附件原文摘录）
投资要点
1、全球用电增速？IEA预计2026-2030年间需求增长将回升，未来五年平均增长率3.6%。在全球能源危机背景下预计26年需求同比+3.6%、27年加速至3.8%。
2、全球数据中心用电比重？IEA预计到2030年，全球每年平均新增电力需求约1100太瓦时（数据中心比重约8.5%，增量驱动），而2015年-2025年均增量700太瓦时。全球用电量将从2025年的28200太瓦时增至2030年的33600太瓦时（数据中心比重从25年的1.7%增至30年的2.8%，存量时点）。
3、全球电力生产构成？IEA预计：1）全球燃气发电量预计将以2.6%的速度增长；2）可再生能源年均增长率为8.4%，其中风电份额约12%、光伏份额约15%；3）核能发电预计将平均增长2.8%；4）燃煤发电量2026-2030年年均收缩0.9%，份额降至2030年的27%。
4、谁将主导全球AI数据中心的电力供给？IEA预计：1）天然气在全球数据中心电力结构中占比提升至约30%；2）可再生能源份额将占三分之一以上；到2030年可再生能源和天然气合计将占65%以上。3）预计核能数据中心电力生产将从目前的约75太瓦时增加到2030年的近120太瓦时。4）煤炭将占约20%。
5、美国数据中心用电增量占全球比重？美国是全球最大的数据中心市场，IEA预计BaseCase下美国数据中心用电增量占全球数据中心用电比重约为44%。
6、美国用电增速？IEA预计2026-2030年将以年均近2%的速度增长，预计26年美国电力需求同比增长1.8%、27年加速至3%。
7、美国数据中心用电比重？IEA预计：2026-2030年，美国用电量总计预计将增加超过420太瓦时（数据中心比重约50%，增量驱动）。美国用电量将从2025年的4231太瓦时增至2030年的4657太瓦时（数据中心比重从25年的5.3%增至30年的9.1%，存量时点）。
8、美国电力生产构成？IEA预计：1）燃气发电量预计将以3%增长；2）可再生能源将以5.7%的年均增长率增长，份额将增至29%，其中风电以每年4%增长、份额约10%，光伏年均增长率10%，份额约11%；3）核电预计将保持稳定，年均增长率为0.3%，份额略高于2025年；4）燃煤预计将以年均6.3%的速度下降。
9、谁在为数据中心供电？IEA预计：目前天然气占美国数据中心电力来源40%以上，是最大的电力来源；其次是可再生能源（主要是太阳能光伏和风能），占比为24%；核能和煤炭占比则分别约20%和15%。由于未来五年的需求增长尤为迅速，天然气成为新增供应的最大来源；可再生能源是第二大新增电力供应来源。
并网燃机·现场气电·SOFC：1）据EIA数据，反事实基线下2026-2030E的5年间，美国气电新增装机约47GW。2）预计到2030年，全球数据中心的现场天然气发电装机达到15吉瓦-27吉瓦。参考上述比例，我们假设26-30年美国数据中心现场气电累计10吉瓦-20吉瓦。3）2025年BE出货sofc0.5GW，我们假设2030年全球sofc年出货10-15GW，其中假设应用在美国数据中心领域的sofc占比45%，对应4.5-6.75GW。
投资建议
燃机建议关注应流股份、万泽股份、联德股份、东方电气、中国动力、上海电气、杰瑞股份；SOFC建议关注三环集团、德昌电机、振华股份、京泉华、春晖智控、潍柴动力
风险提示
数据中心建设不及预期的风险；供应链与产能扩张风险；政策、监管与电网接入风险