A股投资策略周报告：业绩韧性或对冲扰动

（以下内容从华龙证券《A股投资策略周报告：业绩韧性或对冲扰动》研报附件原文摘录）
摘要（核心观点）：
上周风格涨跌分化。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为0.52%、-0.37%、0.08%、-0.72%、0.09%，上周市场继续演绎分化特征，金融、消费、稳定取得正收益，周期、成长呈现调整。一方面，美联储主席发言，市场解读偏鹰，市场关于美联储加息预期上调，强化市场避险情绪。另一方面，市场倾向于美联储议息会议前，规避不确定性因素扰动，资金面偏向于防御。
工业新动能贡献持续增强。7月工业增加值同比增长4.5%，环比增长0.11%。其中制造业增加值增长5.5%。1-7月，高技术制造业、数字产品制造业等新动能领域对规上工业增加值增长的贡献率在五成左右，较上半年提高约3个百分点。(1)装备制造业占比持续提升。(2)高技术制造业增长加快。(3)数字产品制造业增长明显加快。7月规上数字产品制造业增加值同比增长17.3%，增速较上月加快3.5%。
美国非农超预期，通胀数据或更为关键。根据美国劳工统计局数据，8月非农就业增16.2万人，超出市场预期的新增5.6万人。数据公布后，市场关于美联储9月加息预期有所上调，不过尽管新增非农就业数据超预期，但伴随的薪资并没有明显超预期，美国8月平均时薪环比上涨0.3%，符合市场预期；同比增速为3.1%，较预期高0.1%，较7月继续下行。8月非农数据公布后，美股市场盘中有所波动，但基本稳定。后续的通胀数据成为市场关注焦点，通胀数据可能成为9月美联储决策参考。
业绩韧性或对冲扰动。短期来看市场或仍有波动，但业绩韧性提升稳定性。一方面市场仍面临美联储议息会议带来的不确定因素扰动；另一方面上半年上市公司总体业绩较好，为市场预期提供基本面支撑。中上协发布上市公司2026年半年度经营业绩报告显示，上半年全市场上市公司营收同比增长7.6%，净利润同比增长19.5%，增速较上年全年提升16.7个百分点，剔除金融行业，实体上市公司实现净利润同比增长22%。
行业及主题配置。一是科技与先进制造。从1-7月经济数据来看，整体上成长风格的基本面偏强，且业绩存预期韧性。关注电子、通信、计算机；
电力设备等。二是政策推动供需优化。政策推动内需端持续改善，且内生增长动能逐渐恢复。关注家用电器、汽车、医疗器械；基础化工、有色金属等。三是主题关注十五五规划，具身智能、商业航天等。
风险提示：经济不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；全球流动性风险；黑天鹅事件等。